史上最严减持新规发布！A股减持“花招”知多少？(2)

目前，A股最贵的天价离婚案，当属康泰生物（300601.SZ）实控人杜伟民的离婚事件。2020年5月底，康泰生物公告称，因解除婚姻关系并进行财产分割，其控股股东、实控人杜伟民拟将其持有的1.61亿股，占该公司总股本的23.99%，过户至袁莉萍名下。按康泰生物当时的市值，分割的股份市值达235.54亿元。

2020年，信捷电气（603416.SH）实控人、董事长李新与刘婷莉签署的《自愿离婚协议书》，李新应将其直接持有的公司1686.72万股股份分割过户至刘婷莉名下，自过户之日起上述股份归刘婷莉所有，分割股份市值超15亿元。此次分割股份占李新持股的份额超三成，刘婷莉则一跃成为上市公司第三大股东。

上市公司股东离婚分割上市公司股权案例，不胜枚举，还包括东尼电子、读客文化、电科院控、一心堂、梦洁股份等。

绕道减持同样是市场关注的重点。该行为主要通过股权架构的设计，在股东层面上进行股份转让。举例来看，2022年3月，深交所就发函要求华英农业（002321.SZ）对其控股股东、实际控制人发生变更进一步解释，回复“鼎新兴华GP份额转让事项是否存在变相减持”的疑问。

根据公告详情，2022年之前，上海新增鼎资产管理有限公司（下称“新增鼎”）指定其投资设立的信阳市鼎新兴华产业投资合伙企业（有限合伙）（下称“鼎新兴华”），作为产业投资人参与上市公司重整。鼎新兴华承诺本次受让的转增股票三十六个月内不通过任何形式减持。但不久后，鼎新兴华的普通合伙人（GP）四川兴华鼎企业管理有限公司（以下简称兴华鼎）便决定将其认缴出资额转让给杭州兴增企业管理有限公司（以下简称杭州兴增），转让价为1元，转让后，杭州兴增成为鼎新兴华的普通合伙人（GP）。根据华英农业后来的回复函，相关股份在锁定期内，鼎新兴华严格遵守相关承诺，未进行任何形式的减持，关于GP份额转让事项也不存在变相减持等情形。

另一种可能遭质疑是“变相减持”的案例，则是大股东的股权质押。这种情形下，若质押逾期后遭平仓，表面上是“遭迫减持”，大股东却也可就此套现离场。举例来看，2021年底，ST澄星（600078.SH）持股5%以上大股东江阴汉盈投资有限公司、控股股东江阴澄星实业集团有限公司所持公司股份将遭司法拍卖，公司控制权可能发生变更。这也引发上交所下发了问询函。

随着近两年监管对减持行为从严监管，推动减持规模下降。此前，已有多家违规减持的上市公司遭监管部门要求责令购回违规减持部分，Wind统计数据显示，2023年重要股东总变动方向为减持的上市公司共有1252家，减仓股份数合计177.70亿股减持金额3347.83亿元，数量和金额同比分别下降了23.38%和20.32%。

据Wind数据统计，截至今年5月28日，2024年重要股东减持规模约325亿元，而2022年与2023年则分别超4200亿元与3300亿元，表明政策效果明显。

如今，减持新规升级落地，不少机构认为减持新规将封堵减持套利空间，有助于建设A股市场良性生态。其中，山西证券预计，此次减持管理规定的发布将进一步改善违规减持的情况，融易新媒体消息，减持规模将进一步下降。同时明确违规减持的究竟处罚，提高了威慑性和可执行性，这将促使控股股东、实际控制人遵守法规规章，更加专注于提高上市公司的质量和投资价值，有助于资本市场信心的回升，维护市场交易的公平和秩序，从而更好地保护中小投资者的权益，打好资本市场基石。（思维财经出品）■