负＂重＂前行的亚朵能否再次走进春天(2)

综合各电商平台的销量数据能够发现，虽然亚朵的零售业务总体增势喜人，但除了枕头、遭子之外，其他单品之间的销量差距非常大。能够看出，目前亚朵零售业务的产品矩阵尚需打磨，部分产品仍然缺少对应场景或营销手段吸引消费者。

行业吹起春风，亚朵也感受到暖意想要施展一番拳脚。紧跟一批同行的脚步，公司也披露了自己的扩张计划：在2025年底前开设2000家高品质酒店。但亚朵与别人不同，虽然与同行基本走在同一条路上，但亚朵肩上的担子更重。

沉重的“轻资产”

零售业务的良好势头令外界对亚朵酒店的“第二增长曲线”抱有较大期待，但从基本盘上看，亚朵酒店目前仍在“负重前行”，这些“重量”同样来自于亚朵的特色：IP酒店。自2016年亚朵与吴晓波在杭州建立“亚朵·吴酒店”之后，富有独特设计的IP酒店就成为了亚朵区别于其他连锁酒店的独特标签。

这种合作模式在一方面能够借助粉丝的流量直接变现，另一方面，也能够借此提升品牌知名度：数量较少但特征鲜明的IP酒店事实上成为了亚朵的广告，亚朵借此树立品牌形象，然后通过较为标准化的加盟酒店撑起公司的营收规模。

亚朵靠卖酒店房间吃饭，但它实际上卖的是品牌。乍听上去，这像是一个很“轻”的消费企业的逻辑，但看过财报就会发现，亚朵的负担并不轻。

2023年亚朵营收46.66亿元，但总运营成本和费用合计达到38.25亿元，吃掉了8成的营收。其中销售和市场费用4.70亿元，而上年同期仅有1.40亿元，在总运营成本和费用中的占比也从6.2%增至10.1%。同时，融易新媒体消息，零售业务的显著增长也伴随着零售成本的增加：从1.52亿元增至5.13亿元，占比从6.7%提升至11%。 

而华住集团2023年用10.72亿元的销售管理费用、143亿元的运营成本，撬动了218.82亿元的营收。可见，如果从运营成本的角度评判轻、重资产模式的话，亚朵无疑是同行里面负担较重的一个。

从资产负债率上也可以看到亚朵的负担：2023年公司资产负债率为68.72%，较往年70%以上的水平有所下降，但基本与2019年持平。而2023年上半年，国内酒店集团的资产负债率均值为49.23%。

非标准化IP酒店的选址、装修、设计，策划联名活动、零售业务的前期造势等，这些烧钱的项目对亚朵而言，都是保持自己独特品牌定位所必要的投入。

新兴起的一批营销渠道，为那些“卖品牌”的企业带来了更多的机会，也改变了人们对以往“轻资产”经营模式的固有印象。想想以喜茶、奈雪为代表的现制茶饮行业和以完美日记、花西子为代表的美妆行业：想要享受“品牌”带来的好处，前期需要付出的代价，尤其是营销、市场上的投入并不比重资产行业少多少。

品牌不仅是一个Logo，背后所代表的东西在历史上的任何时代都很贵，在“品牌”功成名就之前，它的模式一点也不轻。（思维财经出品）■