锐叔论市 “组合拳”能否点燃市场热情？(2)

新能源车方向在周末及本周迎来的催化也比较多：一是央视记者从中国汽车流通协会相关部门了解到，4月上半月，我国新能源乘用车零售渗透率首次突破50%。据该协会的乘用车市场联席分会的数据显示，4月1日至14日，我国新能源乘用车市场零售26万辆，同比增长32%，4月上半月，新能源乘用车零售渗透率为50.39%，首次超过传统燃油乘用车。二是4月19日，上海市发改委、市财政局印发《上海市促进汽车消费补贴实施细则》。通知指出，自2024年1月1日至2024年12月31日（以下日期均含当日），个人用户购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规定期限内报废或者转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性小客车的，本市给予个人用户一次性10000元购车补贴。三是4月19日，北京国际汽车展览会公布了2024北京车展的展位图。4月27日-28日为专业观众日；4月29日-5月4日为公众日。在本届车展中，展会总面积达22万平方米，其中全球首发车117台（其中跨国公司全球首发车30台）、概念车41台。新能源车型278个。实际上，新能源车在此前就曾有两个较大的催化：一是4月12日，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，提出总体目标：力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰；报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%。方案旨在推动汽车换“能”，着眼于新车、二手车、报废车、汽车后市场等汽车全生命周期各环节，加大政策支持力度，畅通循环堵点，强化改革创新引领，全链条促进汽车以旧换新。该新政策的实施有望增加汽车回收量，提振汽车下游需求，加速电动化进程。二是据“中汽协会数据”微信公众号消息，中国汽车工业协会数据显示，3月，汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。节后新车大量上市，车展登线下活动陆续开展，部分地区出台以旧换新等促销政策，拉动汽车销量环比同比呈现较快增长。其中，3月新能源车销量实现86.3万辆，同比+35.3%，显示新能源产业保持较快增长。同样受益于“推动消费品以旧换新行动”，锐叔之所以在此前的早评中多次聊过家电而未谈及新能源车，主要是因为当前新能源车行业实在是太“卷”了。龙年伊始，比亚迪就以起售价7.98万元的秦PLUS荣耀版、驱逐舰05荣耀版掀翻了A级家轿市场，开启了新一轮价格战。其它为了把对手“卷”出局或者避免自己遭“卷”出局，也纷纷跟进。现在又来了一个新“卷”王——小米，带来的结果就是，除了个别头部企业，大家都在亏。4月18日，雷军就曾在直播中回应“小米汽车部分车型性价比低”时称，目前还没有听过有纯电轿车是挣钱的，离谱的一辆要亏损十几万，“在巨额亏损的行业里大家不要谈性价比。”而且雷军自己的小米SU7估计一辆也会亏不少，按照日前花旗估算，小米集团SU7的交付量4月将达5000至6000部，全年交付量约5.5万至7万台，整个造车业务合共亏损41亿元，算下来每卖一辆SU7，大概会亏5.85-7.45万。在这一背景下，除了个别车企，锐叔仍然坚持不看好乘用车整车环节。不过，零部件（尤其是华为链和小米链）及商用车等环节还是可以适当关注一下的。华为系：华为系凭借ADS智驾+座舱生态突出重围，其低定价、高热度、软硬件实力兼具、科技属性与当前智能化时代相耦合；小米汽车：小米长期投入的智驾、人车家一体的生态、行业tier1的硬件配置、长期坚持的性价比战略赋予小米强造爆款潜能，智能化时代小米机遇显现；商用车：本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，这轮商用车是外内需共振+国企资产重估。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。

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