锐叔论市 大盘临近强压力带！(2)

消息面上，据央视网，近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，其中提出，到2027年，电力系统调节能力显著提升，抽水蓄能电站投运规模达到8000万千瓦以上，需求侧响应能力达到最大负荷的5%以上，保障新型储能市场化发展的政策体系基本建成，适应新型电力系统的智能化调度体系逐步形成，支撑全国新能源发电量占比达到20%以上、新能源利用率保持在合理水平。碳中和背景下，推动能源革命、构建以新能源为主体的新型电力系统成为全球共识，储能作为协调互动源网荷储、实现电力供需动态平衡的刚需，成为核心环节。其中，新型储能响应快、配置灵活、建设周期短，有效规避了传统抽水蓄能的地理限制，提高电力系统的灵活性，为实现碳达峰、碳中和目标提供了重要支撑，成为储能产业升级转型的必由之路。经历“十三五”孕育，“十四五”时期我国新型储能市场有望迈上新台阶。2022年是我国新型储能从商业化初期向规模化发展的第二年，根据CNESA全球储能项目库的统计，截至2022年底，我国已投运电力储能项目累计装机规模59.8GW，占全球市场总规模的25%，同比增长38%。其中，市场增量主要来自新型储能，累计装机规模达13.1GW，同比增长128%；2023年累计新增装机21.5GW/46.6GWh，装机容量同比增长204.6%，兑现年初预期，增长动力强劲；从2024年1月的中标情况来看，中标总量为2.54GW/5.11GWh，其中储能系统、EPC分别为2.1、3.0GWh，分别同比增长1057%、149%，预示行业有望延续高景气。新型储能的种类主要包括电化学储能、机械储能。其中，电化学储能又主要包括锂电池、钠电池和钒电池，机械储能又主要包括重力储能和压缩空气储能，它们适用范围及优势各自不同，锂电池仍是电化学储能主流技术，适合中短时电网储能及家庭储能，同时电网长时储能需求蓄势而发，钒液流、重力、空气压缩等长时储能路线2024年有望成为快速发展元年。此外，钠电池从制造方式及设备方面与锂电有一定相似性，从上游资源易获得性及低成本角度，钠电池也有望成为锂电的有效补充方案。A股储能板块指数自2022年高点下跌以来到今年2月初已接近腰斩，并非行业景气度问题，而是一方面与整体市场低迷有关，另一方面与行业内部价格战导致产业链盈利下降有关。但从1月中标价格来看，储能系统有价格的13个项目中，均价1.1元/Wh，环比小幅提升；储能EPC有价格的12个项目中，均价1.4元/Wh，环比降幅较小。这说明中标价格开始企稳，再加上高景气下量的高增，预示产业链未来盈利有望见底回升，从而改善市场预期，进而带来板块修复。

操作策略：

刚歇了一天，昨天大盘就再次选择上攻，并创出反弹以来新高，而个股整体则更是延续着近日强于大盘的表现。短线来看，一方面，随着护盘力量有所减弱以及当前经济数据尚难对顺周期权重类品种形成较大驱动力，叠加大盘在技术上即将面临上方强压力带，预计大盘继续上升空间有限，并存在冲高回落的可能；另一方面，当前时点已经临近3月上旬重磅会议政策窗口期，市场情绪或风险偏好仍有望保持在较高水平，预计市场仍会呈现较为活跃的态势，结构性机会或偏向中小成长。拉长时间来看，在前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离仍有修复空间、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景下，春季行情仍有望继续演绎。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，重仓者可继续以持股待涨为主，当然也可以适当高抛低吸做一些差价；轻仓者则暂时以观望为主，等待短线上出现一定的回调后再结合当前市场风格特征考虑低吸。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）