世界经济有望出现恢复性增长 复苏不稳定不平衡性凸显

　　国家发展改革委政策研究室

　　受新冠肺炎疫情全球大流行影响，2020年世界经济陷入大萧条以来最严重衰退，主要经济体相继出台大规模应对政策，推动下半年以来世界经济出现反弹，但四季度欧美疫情再次大规模暴发，世界经济复苏势头受到一定影响。展望2021年，世界经济形势仍然复杂严峻，主要经济体将延续宽松政策取向，全球范围内新冠疫苗接种覆盖率将持续提升，世界经济有望出现恢复性增长，但疫情走势仍具有较强不确定性，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视，债务水平大幅攀升、宏观政策空间受限、结构性体制性矛盾进一步凸显，世界经济复苏仍不稳定不平衡，中长期增长仍面临较强风险挑战。

　　一、2021年世界经济有望延续低位复苏态势

　　2020年三季度以来，主要经济体经济增速均有所反弹，主要国际经济组织均小幅上调2020年世界经济增速预测，并预计2021年世界经济将延续低位反弹势头，世界银行、国际货币基金组织(IMF)分别预计2020年世界经济将下降4.3%、3.5%，2021年将增长4.0%、5.5%。

　　第一，发达经济体复苏形势有所分化。IMF预计，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2020年发达经济体GDP将下降4.9%，2021年将增长4.3%。美国经济复苏具备一定支撑。在大规模宽松政策推动下，2020年下半年美国经济持续复苏，市场主体信心逐步恢复，自8月份以来制造业和服务业采购经理指数(PMI)均保持在55以上，三季度GDP环比折年增长33.4%，同比下降2.9%，较二季度9%的同比降幅明显缩窄，在发达经济体中经济韧性相对较强。美国政府有望推动出台新一轮大规模应对疫情支持政策，客观上有利于支撑经济复苏。IMF预计2020年美国经济将下降3.4%，2021年将增长5.1%。欧洲经济复苏困难较多。欧洲经济受到疫情较强冲击，服务业大规模停摆，投资消费大幅下行，失业率超过8%，欧盟2020年二三季度经济同比分别下降14%、4.2%。四季度以来欧洲疫情走势更趋严峻，各国相继恢复大规模封锁政策，经济可能出现“双底衰退”，在主要经济体中降幅较大。IMF预计2020年欧元区和英国经济将分别下降7.2%、10%，2021年将分别增长4.2%、4.5%。日本经济前景仍较为疲弱。日本疫情走势相对可控，东亚地区产业链供应链联系紧密，日本经济受到我国经济稳定恢复较强带动，2020年三季度经济环比折年增长21.4%、同比下降5.7%，较二季度10.3%的同比降幅有所回升，但东京奥运会延期对投资消费形成较强冲击，与社会总需求不足、人口老龄化等长期存在的结构性矛盾相互叠加，未来走势仍不容乐观。IMF预计2020年日本经济下降5.1%，2021年将增长3.1%。

　　第二，新兴经济体复苏面临困难较多。疫情对新兴经济体冲击总体超过预期，印度、巴西、俄罗斯、南非等主要新兴经济体疫情持续蔓延，经济运行受到严重冲击，失业率明显攀升，普遍面临贸易进出口下行、本币贬值、资本外流、海外负债压力加大等较强挑战，国际收支形势更趋严峻，加之新冠疫苗接种进度滞后于发达经济体，对经济复苏形成明显制约。IMF预计2020年新兴经济体和发展中国家经济将下降2.4%，2021年将增长6.3%，其中我国将发挥重要带动作用，预计2020年印度、巴西、俄罗斯、南非GDP将分别下降8%、4.5%、3.6%、7.5%，2021年将分别增长11.5%、3.6%、3%、2.8%。

　　第三，全球贸易投资恢复将较为缓慢。疫情影响下，各国纷纷采取人员出入境管制、交通运输限制等措施，全球生产贸易投资活动急剧下滑，世界经济供需循环受阻，产业链供应链区域化、本地化特征更趋明显。IMF预计，2020年全球贸易额将下行9.6%，2021年将恢复性增长8.1%。全球外商直接投资(FDI)也受到疫情和各国保护主义措施较强影响，联合国贸发会议数据显示，2020年全球FDI下降42%，15年来首次跌破1万亿美元，受疫情走势不确定性影响，预计2021年全球FDI仍将总体低迷。

　　第四，国际金融市场和大宗商品市场震荡回升。大规模宽松政策的溢出效应明显，支持全球资产价格大幅上涨。全球股市大幅反弹。全球主要股指经历2020年年初大幅下行后，在宽松流动性环境支撑下快速反弹，全年实现较大涨幅。美股2020年一季度出现历史罕见的4次熔断，跌幅一度达到近35%，随后美联储出台不限量资产购买计划，直接持有企业债券，助推资本市场稳定，美国道琼斯工业指数全年上涨7.2%，标普500指数上涨16.2%，纳斯达克指数上涨43.6%。日经225指数2020年年内上涨16%，韩国综合指数上涨30.7%，德国DAX指数上涨3.5%，英法股指相对前期低点也有明显反弹。大宗商品价格回升态势明显。路透CRB商品指数自疫情前2020年年初的190点左右一度跌至110点左右的低位，目前已反弹至175点左右。路透CRB金属、食品、食用油现货指数目前分别达到990点、370点、430点左右，均较2020年年初的760点、340点、370点左右的水平明显上涨。纽约商品交易所原油期货价格自2020年年初的65美元/桶左右一度跌至22美元/桶左右，目前已回升至约53美元/桶。随着全球经济复苏叠加流动性宽松，大宗商品价格未来仍存在进一步上行空间。

　　二、2021年全球宽松政策环境可能延续