11月份CPI同比增速由涨转降 PPI降幅收窄——物价总水平持稳 结构性特征明显(2)

　　“11月份，PPI同比下降1.5%，降幅比上月明显收窄0.6个百分点，预示着工业部门开工率和盈利状况逐步改善，产业链上下游循环进一步加快。”郭丽岩表示，煤炭开采和洗选、黑色和有色金属冶炼及压延、石油煤炭及其他燃料加工、化学原料和化学制品价格环比已经转正，带动当月PPI环比上涨0.5%。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华认为，PPI同比降幅延续收窄走势，显示出国内工业部门整体生产经营状况在改善。主要原因在于我国疫情防控有力有效，助企纾困政策组合拳效果释放，内需持续复苏带动工业终端销售回暖，企业补库存需求增加。此外，由于海外需求弱势扩张，国际商品价格有所改善。

　　物价总体平稳运行

　　11月份，扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，同比上涨0.5%，涨幅已连续5个月相同。“一般认为核心CPI是更能够反映宏观经济运行态势的指标。从这个指标来看，当前供求关系总体上是相对平衡的。”郭丽岩说。

　　周茂华表示，从核心CPI同比保持稳定、PPI生活资料价格改善来看，国内需求正处在逐步恢复中。同时，目前由于消费成本降低，一定程度利好民众消费支出。周茂华认为，未来几个月国内CPI同比仍会处于负值区域，但整体呈现先抑后扬走势。未来，季节性因素和传统消费旺季，可能推动食品等价格走高，国内需求持续回暖。明年二季度以后，基数效应减弱，物价有望逐步回归正常区间。

　　“展望未来，考虑低翘尾、高基数等技术性因素影响，短期内CPI可能延续低位波动态势。但是，随着新年消费旺季来临，食品、工业消费品和服务价格可能小幅回升，有望支撑CPI总体平稳运行。”郭丽岩认为，同时，受上游经济效益指标改善和价格稳步回调推动，预计PPI同比降幅会进一步收窄，一定程度上有利于稳定物价总水平。

　　周茂华认为，从PPI数据看，当前大多数行业经营状况均出现不同程度改善。下游需求改善逐步向中上游传导，显示国内需求对供给端拉动更明显，国内经济复苏更强劲与可持续。

　　“从趋势看，国内需求仍处于复苏轨道，此前出台的托底内需政策效果释放有望延续。从海外疫情及主要经济体应对情况来看，全球需求或将延续弱势复苏态势，我国工业部门整体复苏有望延续。”周茂华说。