【财报眼】拆解新华保险2020年报：左手成绩，右手痼疾

　　左手成绩，右手痼疾，新华保险交出了“二次腾飞”战略提出后首份年度成绩单。

　　3月24日晚间，新华保险公布2020年报显示，报告期内，新华保险实现营业收入2065.38亿元，同比增长18.3%；保费收入1595.11亿元，同比增长15.5%。个险队伍规模突破60万，同比增长19.5%；总资产突破1万亿元，期末达到10043.76亿元，实现14.3%的增长。

　　整体来看，新华保险2020年总保费、队伍、资管规模均站上历史新平台。但在亮眼成绩背后，新华保险想要实现“二次腾飞”还存在不少变数：公司发展中存在的一些痼疾依然突出；资产负债双轮驱动模式下，新问题正逐渐浮现。

　　步入2021年，新华保险究竟能否“二次腾飞”？

　　保费高增长背后：

　　新业务价值规模持续萎缩

　　在去年疫情影响的大背景下，新华保险仍旧维持了保费收入的快速增长。这其中，银保渠道趸交业务的重启功不可没。　

　　2020年全年，新华保险实现保费收入1595.11亿元，同比增长15.5%。按渠道分析，个险渠道实现保费收入1173.99亿元，同比增长8.3%；银保渠道全年实现保费收入397.29亿元，同比增长45.6%。银保渠道趸交保费达173.6亿元，同比增长188%。

　　自从2019年末再次启动银保趸交业务以来，新华保险银保渠道保与趸交保费收入便呈现爆发增长态势。年报显示，新华保险2020年长期险首年保费中，趸交保费达180.98亿元，较2019年的60.55亿元增长298.89%。

　　不过，趸交保费收入高歌猛进的同时，新华保险十年期及以上期交保费为96.12亿元，同比下降10.4%。而对于银保渠道趸交业务，近年来业内普遍认为其价值率不高，许多大型保险公司都纷纷转型。包括李全的前任——新华保险原董事长兼CEO万峰，也在任期内致力于“压缩银保、趸交业务”的打法，注重提升新业务价值。

　　随着管理层更迭，新华保险重新将银保渠道视为“二次腾飞”战略的突破口。在2020年的中期业绩发布会上，李全曾对银保渠道的内在价值进行了一番论述。他表示，银保不能只看它的价值率，要看它的规模以及价值总量这个指标。

　　然而，年报数据显示，截至2020年末，新华保险一年新业务价值为91.82亿元，同比下降6.1%，已连续数年萎缩；新业务价值率为19.7%，同比下降10.6个百分点。

　　对此，新华保险副总裁、总精算师、董事会秘书龚兴峰表示，就新业务价值而言，增长来源在多元化，一方面对重疾险增长高度重视，聚焦资源、聚焦考核，融易新媒体，确保重疾险价值增长能够持续平稳发展，另一方面，加大年金险的销售，继续保持发展态势。

　　痼疾仍存、“铁军”难铸：

　　队伍规模增量不增质

　　个险营销规模人力突破60万，这是新华保险2020年成绩单中另一项亮眼的指标。人力队伍大幅增员，也是其取得保费增长的主要原因之一。

　　然而，略显尴尬的是，尽管新华保险在去年实现了个险队伍大幅度扩员，其队伍质量却出现了较为显著的下滑。数据显示，2020年期末，新华保险月均人均产能2617元，同比下降22.7%；月均合格率23.8%，下降9.2个百分点。

　　为何月均合格率等却出现下滑？打造“新华铁军”的目标能否顺利落实？

　　新华保险首席执行官、总裁李源称，由于疫情导致展业模式发生改变，首先是个险代理人销售流程面临挑战，一些面对面的销售环节比较艰难；其次给现场管理加大了难度；第三点，是培训力度跟不上。上述三点导致2020年规模人力上来，有些指标小幅下滑。2021年新华保险人力的发展要在60万平台基础上小幅度增长，主要追求队伍的质量。

　　实际上，新华保险人均产能下滑的问题由来已久。2019年新华保险年报便显示，公司代理人月均合格率同比下滑5.7个百分点；月均人均综合产能3387元，同比下降22.5%。

　　有机构指出，新华保险在人力大幅扩张后，重心应当转移至提高新人的留存率以及较大幅度地增加合格人力的数量使得队伍结构稳固，这对公司的培训体系提出比较大的挑战。

　　净利润、净投资收益率等多项指标下滑

　　除此以外，新华保险在2020年还有多项指标数据出现了下滑。

　　首先是净利润。2020年，新华保险实现营业收入2065.38亿元，同比增长18.3%；但归属于母公司股东的净利润142.94亿元，同比下降1.8%。

　　对此，新华保险副总裁杨征解释称，2019年公司及行业受国家税务政策优惠的影响，2019年因减税有了18.5亿元的利润贡献，使得2019年的利润基础比较高，2020年有一定的压力。

　　其次是净投资收益率。数据显示，新华保险2020年总投资收益率为5.5%，同比提升0.6个百分点；但净投资收益率为4.6%，同比下滑0.2个百分点。