结算利率、保费收入、举牌数量齐降 万能险为什么不香了？(2)

　　华西证券分研报显示，保险资金举牌对象个股集中度增加，H股的占比大幅增加。举牌的成本是保险资金考虑的重点，H股频遭举牌可能与估值较低有关。举牌A股的方式并非二级市场买入，而是通过协议转让或定增，降低了买入的冲击成本，同时也降低了市场因举牌而带来的波动。

　　银保监会数据显示，截至2020年9月底，保险资金运用余额20.71万亿元。其中，银行存款2.58万亿元，占比12.5%；债券7.58万亿元，占比36.6%；股票和证券投资基金2.68万亿元，占比12.9%；其他投资7.87万亿元，占比38%。

　　上市保险公司三季报显示，新华保险年化总投资收益率5.6%，同比上升0.9个百分点，环比上升0.5个百分点；中国太保年化总投资收益率5.5%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.7个百分点；中国人寿年化总投资收益率5.36%，同比下降0.36个百分点，环比上升0.02个百分点；中国平安年化总投资收益率5.2%，同比下降0.8个百分点，环比上升0.8个百分点。

　　但值得一提的是，保险资金举牌上市公司的资金来源更加多样化，比如保险责任准备金、自有资金及专项产品募集。某保险公司负责人坦言：“保险资金现在都很注意这个问题。”

　　例如，今年6月，百年人寿发布《关于举牌顾家家居股票的信息披露公告》称，百年人寿通过协议转让的方式买入顾家家居3616.16万股，占顾家家居现有总股本的6%，融易新媒体，举牌资金主要来源于保险责任准备金，来自传统保险账户。今年9月，中国人寿保险股份有限公司通过港股二级市场增持并举牌工商银行H股股份，举牌并增持的资金来源为保险责任准备金。

　　业内人士表示，这些资金久期普遍较长，可以更好发挥保险资金长期投资、价值投资的作用，利好资本市场改革发展。

　　大家保险集团有限责任公司总经理徐敬惠指出，保险资金有三大特点：一是来源广泛可投资规模大；二是资金类型多样，可投资品种齐全；三是追求长期稳定回报，注重审慎稳健和风险控制。

　　银保监会保险资金运用监管部副主任罗艳君坦言，保险资金是期限最长、风险偏好最低、约束条件最多、管理难度最大的资金之一。

　　根据中国保险资产管理业协会联合战略专委会、研究专委会召开的“新形势下的保险资管机构发展”研讨会暨2020年三季度保险资金运用形势分析会信息，与会嘉宾交流讨论及政策建议：一是加大保险资管产品供给，寻求高收益率优质资产，打造具有保险资管特色的产品系列。二是注重打造保险资管行业权益投资特色。通过提升风险偏好、加强风险管理、借力公募基金等方式，提升权益投资能力，体现差异化权益投资。三是帮助保险资管公司更好地进入长期股权投资市场，新会计准则实施后对如何稳定投资收益率进行指导和建议。四是建议开放保险资管公司的QDII额度，推动其参与管理境外资产、投资中国发行的离岸产品、增加国际合作。五是IFRS9实施将影响现有投资管理机制，行业整体协同共进，推动共建监管报送、信息披露、报表核算的统一规则。六是推动数字化发展转型，通过对资管供应链进行全方位的数字化改造，有望重新定义保险资产管理。