百胜、华莱士供应商千味央厨冲刺IPO 实控人为解决同业竞争曾“割爱”思念食品

　　百胜、华莱士供应商郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称千味央厨）冲刺IPO。

　　千味央厨是河南郑州一家生产速冻食品的公司，产品包括“吃货”们熟悉的油条、宽粉等。从业绩来看，2017~2019年，公司营收从5.9亿增长至8.9亿元，净利润从4655.91万元增长至7412.13万元。

　　千味央厨的股东名单颇有看点，其中包括以战投身份入股的京东旗下持股公司。而千味央厨实际控制人李伟还曾是速冻食品产业龙头思念食品的实际控制人，且千味央厨多位高管也有思念系背景。

　　招股书数据显示，相较于千味央厨，思念食品的市占率无疑更高。而为解决同业竞争，李伟需要“忍痛割爱”，不仅要转让出思念食品股权，还要退出董事会且不再担任思念食品职务。有意思的是，2017年，李伟转让思念食品时，标的评估公允价值仅有6.04亿元。

　　肯德基、必胜客供应商

　　想必很多人都吃过肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等的油炸食品，那你们知道这些知名品牌产品的原料是谁提供的吗？千味央厨正是它们的供应商。

　　日前，千味央厨IPO申请已获受理。千味央厨主要为餐饮企业（含酒店、团体食堂、乡厨等）提供定制化和标准化的速冻面米制品，比如“吃货”们喜欢的火锅油条、脆皮香蕉、油炸春卷、土豆宽粉、撒尿牛丸等。

　　业绩方面，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2017～2019年，千味央厨的营业收入分别为5.93亿元、7.01亿元、8.89亿元，净利润分别为4655.91万元、5867.89万元、7412.13万元。公司前五大客户均是国内知名企业，第一大客户正是必胜（上海）食品有限公司及其关联方。

　　2017年、2018年、2019年，公司向前五名直营客户的销售额合计分别为2.18亿元、2.55亿元和3.21亿元，占当期营业收入总额的比重分别为36.75%、36.38%和36.08%。报告期内，必胜（上海）食品有限公司及其关联方占千味央厨的收入比例均超过了29%。

　　不过，千味央厨的毛利率低于同行业水平。2019年，公司的综合毛利率为24.50%，同行业平均毛利率为28.03%。对此千味央厨解释为，同行业可比公司在销售模式、下游客户、产品结构、销售规模等存在明显差异，因此毛利率也呈现一定差异。

　　需要关注的是，随着千味央厨设计产能的增加，公司产能利用率出现下滑。2017～2019年，千味央厨的产能分别为6.4万吨、6.4万吨、9.92万吨，而公司对应的产能利用率分别为87.37%、100.40%、81.29%。

　　招股书显示，千味央厨欲通过募集资金加码产能，拟投入新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目（三期）。募资扩产是否会导致千味央厨在未来出现产能下滑？

　　“这个问题，你可以关注我们的产量增长。”千味央厨有关人士向《每日经济新闻》记者表示。记者注意到，千味央厨的产量从2017年的5.6万吨增长至2019年的8.06万吨。

　　对此，食品行业分析师朱丹蓬表示，千味央厨在整个行业的水平属于中上，整体发展不错。“它在河南这一食品大省，有食品供应链的区位优势。”

　　上市需解决同业竞争

　　值得一提的是，千味央厨的股东名单中也有明星企业，比如京东设立的投资公司宿迁涵邦，其持有千味央厨327.3万股，持股比例为5.1282%。宿迁涵邦为JD.com,Inc.（Cayman）（即京东，纳斯达克主板上市公司）于境内设立的对外投资平台，主要业务为对外股权投资。

　　2018年10月19日，千味央厨与京东世贸（该公司与宿迁涵邦同为京东实际控制的企业）签署《战略合作框架协议》，约定双方将发挥各自优势，重点在线上平台、线下业态、物流领域等方面进行合作。但截至招股说明书签署日，除个别经销商通过京东商城在线销售发行人产品以外，千味央厨与京东尚未开展实质性合作。

　　《每日经济新闻》记者注意到，速冻食品方面，三全食品（002216，SZ）、思念食品和湾仔码头保持“三足鼎立”局面。东方证券研究所数据显示，2017年三全食品、思念食品和湾仔码头的市占率分别为28%、19%和17%。

　　事实上，千味央厨与思念食品联系紧密，公司实际控制人及多位高管来自思念食品。公司董事长孙剑曾在2000年10月至2010年9月历任郑州思念业务代表、上海公司经理等；副总经理钟辉曾在2002年10月至2004年8月任郑州思念销售湘南区销售主管；核心技术人员贾学明曾是思念的面点师、研发组长等。

　　千味央厨的实际控制人李伟在报告期内曾合计间接持有Synear Food（李伟在报告期内实际控制的一家英属维尔京群岛公司）70.43%的股权并实际控制思念食品。思念食品的前身千味有限由郑州思念于2012年4月全资设立，注册资本为1400万元。

　　不难发现，千味央厨要上市就需要解决同业竞争问题。李伟为了解决两家公司的同业竞争问题，也展开了系列资本运作。