国台酒业15项衡宇修建被抵押 募资金额疑似虚高6.5亿(2)

　　根据招股书披露的财报显示，近几年国台酒业负债率巨高不下。2017年-2019年负债率分别为86.71%、58.30%、61.10%。2017年底-2019年底，公司资产负债率分别为86.71%、58.30%、61.10%。其负债率都高于行业上市公司平均水平的2倍。

　　数据显示，2019年底，行业可比上市公司的平均资产负债率仅为32.34%。其中，部分公司的资产负债率甚至低于20%，如青青稞酒，资产负债率最高的老白干酒，也仅为52.55%。

　　对此，国台酒业表示，2019年末，公司资产负债率小幅上升，主要系公司为推进怀酒酒业和国台农业收购计划增加外部借款所致。

　　招股书披露，截至2019年末，国台酒业有息负债余额为18.17亿元，该年度支付的利息为1.13亿元，并且这些负债将在未来3年内陆续到期。而截止2019年12月31日，国台酒业货币资金为10.22亿元，相比于有息负债，还存在约8亿的缺口。

　　此外，国台酒业旗下金士酒业、国台酒业有限、国台酒庄下15项房屋建筑物已用于提供抵押担保。

　　其中，国台酒庄与长城国兴金融租赁有限公司、天津大通融汇租赁有限公司签署的《回租租赁合同》提供了抵押担保，目前仍处于抵押担保状态。因房屋建筑物所在土地办理了融资抵押而暂时无法办理房屋所有权证书的房屋建筑物共4项，建筑面积合计约22,980.00m，占比为10.06%，账面价值为0.90亿元、占国台酒业2019年末固定资产账面价值的7.02%。

四，毛利率不及郎酒

　　2017年-2019年，国台酒业主营业务毛利率分别为71.43%、73.21%、75.84%;郎酒主营业务毛利率分别为67.71%、75.38%和80.94%，以增长趋势来看，显然郎酒更胜一筹。

　　从可比上市公司来看，2019年郎酒毛利率仅次于老窖排名第五，而国台酒业略高于皇台酒业排名第八位。

　　招股书显示，2017年、2018年和2019年，国台酒业实现营业收入分别约为5.73亿、11.77亿和18.88亿元；归属于母公司所有者的净利润各自约为0.71亿、2.47亿和3.74亿元。

　　经营情况方面，2017至2019年，郎酒股份营业收入分别为51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），净利润分别为3.02亿元、7.26亿元和24.44亿元。

　　以此来看，在营收方面在可比白酒上市公司中，国台酒业排15名，郎酒排第8位；净利润方面国台酒业排14名，郎酒排仅次泸州老窖排名第5位。