云南白药“功臣”王明辉传遭查：福建前首富陈发树也遭卷入(2)

2018年11月1日晚，云南白药发布了吸收合并白药控股的预案。交易完成后，白药控股作为遭合并方将予以注销，白药控股将实现整体上市。据报道，吸收合并白药控股，由陈发树建议。

2019年7月初，云南白药完成吸收白药控股。本次交易中，白药控股将按照上述评估结果实施定向减资，经交易各方协商一致， 本次吸收合并的交易对价将以扣除白药控股定向减资影响后的评估值为基础落实，白药控股扣除定向减资影响后的评估值为510.28亿元。

通过吸收合并白药控股，云南白药持有万隆控股29.59%的股份，成为其第一大股东。

2018年年底，A股市场掀起了工业大麻热潮，多家上市公司加快布局。2019年10月，云南白药通过认购可换股债券方式向万隆控股输血7.3亿港元，后者拟用于工业大麻和CBD相关的业务发展。

2021年11月4日晚间，云南白药披露，公司孙公司白药香港将作为要约人，对港交所上市的万隆控股集团（下称“万隆控股”）除公司自身及其一致行动人以外的所有股东（下称“独立股东”）持有股份发出强制性完整现金要约。

本次要约于2022年1月18日下午4:00截止（且要约期未修订或延长），要约人及其一致行动人士已持有的股份合并计算后，要约人及其一致行动人士共持有万隆控股50.66亿股股份，占万隆控股全部已发行股份的78.56%。因此，不符合《香港联合交易所有限公司证劵上市规则》所规定的最低公众持股量需达到25%的要求。随后，要约人进行整改，截至2022年6月9日，公众持股上升至25.5%。

不过，这项收购，给公司带来了一个坑。

在2022年年报中，云南白药计提各类信用减值损失和资产减值准备总额为13.89亿元。其中，计提的万隆控股其他应收款坏账准备5.38亿元。商誉减值准备为5.79亿元，主要为要约收购万隆控股产生的商誉减值。

不过，经济观察网在另一则报道中，给出了侦查的另一个原因。5月8日至5月16日，数位知情者向经济观察网记者介绍：王明辉等高管遭查的原因之一，与云南白药集团股份有限公司旗下一款明星产品——云南白药创可贴相关，涉及罪名包括贪污等。与此同时，陈发树亦涉入王明辉等人案件之中，长时间“失联”。

“炒股巨亏”或激化矛盾

在云南白药吸收合并白药控股过程中扮演重要角色的陈发树，于2019年8月顺利出任云南白药联席董事长，后在2022年11月7日任期满离任。而在担任公司联席董事长期间，陈发树对云南白药的证券投资产生了深远影响。

雷达财经注意到，2019年10月25日，港股上市公司中国抗体上市前夕获得来自老牌民族药企云南白药，以基石投资者的身份认购公司5000万美元(约3.5亿元人民币) 股份，这也是云南白药首次参与基石投资。

截至2019年，云南白药使用了72亿元进行证券投资，公司该年证券投资盈利2.77亿元。

2020年12月29日，云南白药在公告中透露，公司董事会授权董事长/联席董事长陈发树牵头组建投资执行团队、制定执行究竟投资运作方式。

截至2020年年末，云南白药共动用138.33亿元进行投资，公司该年证券投资收益达22.01亿元。

但好景不长，受市场下行影响，2021年和2022年，公司证券投资亏损分别为19.81亿元和6.1亿元。一时之间，云南白药公司深陷“痴迷于炒股、不务正业”的舆论漩涡之中。

“地方意图和资本意图不同，这是内部矛盾的核心。”《每日经济新闻》报道指出，2021年和2022年云南白药因炒股巨亏后，公司和陈发树面临的争议都达到了顶点。在2021年，一位接近云南白药方面的人士曾向每经透露，“混改”后，地方政府的意图越来越式微。而云南白药这些“老人”遭侦查，跟公司的股权结构设置有很大关系。

而陈发树也于2022年11月7日届满离任联席董事长，遭选举为董事。

目前，陈发树仍留在云南白药的高管名单中。根据2023年年报，陈发树、陈焱辉父子均为云南白药董事。2024年一季报显示，陈发树控股的新华都集团持股24.25%，仍为云南白药第二大股东。

实际上，陈发树早在云南白药之前便扬名整个资本市场。公开资料显示，陈发树1961年出生于福建安溪县祥华乡福洋村。由于家境困难，他小学四年级便辍学了。

离开学校后，他通过倒卖木材攒下人生的第一桶金。有了原始积累，陈发树深耕百货零售，创立了新华都百货，新华都集团也由此诞生。

此后，掘金紫金矿业，从实业到投资的转变，是帮助陈发树实现财富跃升的关键。公开报道显示，2000年，陈发树联手老乡柯希平为初创的紫金矿业提供工程施工服务，9月陈发树入股紫金矿业，持股20.19%，成为紫金矿业第二大股东。