品胜电子闯IPO：营收净利增长乏力 销量下滑错失先发优势

　　中国网科技7月10日讯 (记者 李婷) 成立20年的3C电子配件公司正在冲击IPO。近日广东品胜电子股份有限公司(简称“品胜电子”)向深交所递交招股书，拟于主板挂牌上市，中信证券为其保荐人。

　　3C电子配件市场门槛低，产品同质化，融易新媒体，一片红海中，不仅知名厂商林立，众多小微企业也加剧内卷。加之依附的智能手机市场持续下行，品胜电子等品牌商面临的增量市场规模收缩。在激烈的竞争中，品胜电子被后来者赶超，业绩增长乏力。

　　销量下滑低速前行

　　智能移动终端市场渗透率趋于饱和，手机配件市场表现低迷。根据研究机构恒州博智统计数据，2019年至2022年，中国3C智能周边产品市场规模增长率分别为4%、0.7%、6%、5%，预计2022至2025年年均复合增长率仅有6%。

　　寒意逼人，老牌厂商也难以独善其身，品胜电子业绩平淡。公司围绕3C智能周边生产销售移动电源、充电器、数据线、内置电池及其他智能硬件等产品，过去三年分别实现营收11.4亿元、13.3亿元和13.3亿元，2021年度和2022年度的收入增长比例分别为16%和0.03%。同期，归属于母公司所有者净利润也遇到增长天花板，分别为1亿元、1亿元和9714万元。

　　品胜电子将业务分为充电、手机内配及创新电子类产品(含钢化膜、手机壳、风扇、耳机)三大板块。2022年，三类产品在主营业务收入中的占比分别为59%、16%和20%。

　　报告期内，品胜电子产品销量下滑，依靠涨价维持营收。2020-2022年，销量从5692万件减少至5406万件，产品平均单价从18.63元提升至23.02元。

　　2020年、2021年及2022年，公司主营业务毛利率分别为37%、33%和34%。对于毛利率下滑，品胜电子解释称，主要原因系随着销售渠道的调整、优化，公司销售产品种类较为多元化，充电系列产品中部分毛利率较高的品类销售金额占比有所下降。

　　此外，公司大量采购外协成品，含移动电源、数据线、贴膜、保护壳、充电器等产品，挤压了公司利润水平。招股书披露，2021年及2022年，公司积极引入外协成品供应商，构建多元化成品供应体系。近三年外协成品采购金额分别为1.6亿元、4.1亿元和4.6亿元，增长近两倍。

　　公司主要通过线上B2C、电商入仓、线上经销、线下经销等方式进行销售，报告期内实现向线上渠道转型，2022年线上销售收入占销售主营产品收入的比例增长至65%。线上经销商数量由2020年的55家增长至2022年的80家。线下渠道销售占从报告期初的48%下降至35%，线下经销商仍有3036家。

　　错失先发优势

　　在招股书中，品胜电子将自身定位为“高新技术企业”。其认为，技术人员对于公司研发、设计的可持续性至关重要，亦系公司创新力及竞争力的根本来源。报告期内，公司研发费用率保持在3.5%至4%之间，而同行业可比公司平均水平分别为5%、5%和6%。研发费用率相对更低，品胜电子解释道，公司整体业务处于转型成长期，各部门均对资金需求较高，致使公司投入至研发方面资金整体相对有限。

　　事实上，3C智能周边产品市场技术壁垒并不高，从行业竞争格局即可窥见一斑。除了小米、华为、OPPO、公牛集团、安克创新、品胜电子等头部品牌，市场上还存在大量小微企业。

　　招股书指出，由于3C智能周边产品类型多样、工艺复杂程度不一，中低端市场进入门槛较低，行业内企业参差不齐。部分厂商处于较为初级的贴牌生产阶段，依靠单一生产工序优势为部分ODM/OEM厂商提供外协加工服务。

　　护城河不够稳固，创立于2003年的品胜电子错失先发优势，被晚成立近10年的绿联科技赶超。绿联科技2022年营收已经达到38.4亿元，接近品胜电子的3倍规模。绿联科技年度3.3亿元的净利润，令品胜电子难以望其项背。

　　在产业链中，品胜电子显得较为弱势。报告期各期末，公司应收账款余额分别为7479万元、9638万元及5259万元。

　　报告期各期末，公司存货账面余额分别为2.8亿元、2.1亿元和1.8亿元，主要为产成品。跌价准备余额分别为7461万元、5068万元和1805万元，占存货账面余额的比重分别为27%、24%和10%。品胜电子的存货跌价准备比例远高于同行，根据绿联科技公开数据，2020年和2021年存货跌价占原值的比例分别为2%和5%，公牛集团仅有1%左右。

　　截至2022年末，公司现金及现金等价物余额为2.6亿元。品胜电子依靠现有模式实现自给自足，股东趁公司IPO前夕突击分红。2021年和2022年现金分红4631万元，瓜分了当期近一半净利润。

　　招股书披露，品胜电子本次拟募集资金7.6亿元，主要投向深圳生产基地搬迁扩建项目、研发中心及总部办公建设项目及品牌建设及市场推广项目，计划分别耗资4.2亿元、2亿元和1.4亿元。