汇添富基金徐志华：保持平常心，做长期正确的事

　　汇添富基金 / 徐志华

　　投资是认知的变现，市场天天生意业务着各类百般的信息和逻辑，想恒久在股票市场赚钱并不容易，要不绝寻找错误订价的时机，而这凡是是逆人性的。人的本能倾向于追涨杀跌，但投资时机往往呈此刻市场不看好甚至无人问津的时候，比及人声鼎沸、热闹不凡，大概意味着风险即将光降。

　　我们知道投资中的“羊群效应”，它是指由于信息不充实或缺乏相识，投资者很难对市场将来的不确定性做出公道的预期，往往通过调查周围人群的行为提取信息，在这种信息不绝通报的进程中，很多人的信息将大抵沟通并互相强化，从而发生从众行为。我们现代人类从原始社会进化而来，在面临不确定性的时候，出格是在危急的环境下，融易新媒体，从众行为险些是本能回响，在股票投资上则表示为追涨杀跌，这是我们在投资进程中吃亏的主要来历之一。

　　那么如何才气杜绝追涨杀跌，保持泛泛心，理性做出投资决定呢？我认为，首先，要对本身有一个清醒的认识，明晰本身的本领圈，赚该赚的钱，像巴菲特说的那样期待“最佳击球点”，不能奢望捉住每个时机。其次，僵持本身的投资理念和方式，假如天天随着市场情绪四处出击，很容易亏钱，也会让本身的投资心态失衡。最后，要对本身厚道，敢于认错，持有的股票下跌，要反思是市场气势气魄的原因，照旧本身的认知不到位。

　　股市中有句谚语，“一年三倍者众，三年一倍者寡”。虽然，净值一年涨三倍也并不容易，但这句话想强调的是在中恒久维度赚钱更难。对付我而言，我的方针是争取为基金恒久持有人赚钱，不追求短期的基金净值排名。从恒久投资的角度出发，我但愿本身能僵持做到以下四件恒久正确的事。

　　第一，相信复利的气力，逐步积聚盈利。爱因斯坦说，“复利是世界第八大古迹”。我们假设把一张1微米厚的纸折叠64次，也就是2的64次方，厚度约莫有184.4亿千米，远远高出地球到太阳约1.5亿千米的间隔，这就是复利的气力。在投资中，复利与巴菲特口中的“滚雪球理论”本质上是一样的，找到长坡厚雪的赛道和公司，通过中恒久持有，逐步积聚净值的增长。

　　第二，僵持代价投资的理念。成本市场里，乐成的投资者许多，乐成的案例也许多，但大概只有代价投资才是可一连、可复制的。我领略的代价投资并不是简朴买入“低估值”股票，因为估值自己就是方向主观的指标，PE、PB、PS等都只是估值参考体系。面临同一家上市公司、同样的根基面数据，差异投资者对估值领略差别却很大，所以不能把低估值投资等同于代价投资。在我看来，代价投资是一种理念和方式，寻找代价“被低估”的公司。凡是，对贸易模式成熟，现金流较量不变的公司，我们可以按照自由现金流贴现模子，将企业将来缔造的自由现金流折现，判定是否高于今朝市值。

　　第三，投资只管看得久远一点，不要被短期K线图疑惑。做投资要预测将来，但将来老是很难精准预测，就像我们知道春季后头是夏季，趋势上气温会上升，可是无法精确预测进程中的气温颠簸。在投资中也一样，我们看好一家公司将来股价有很大的上涨空间，可是短期受到市场气势气魄影响，股价呈现颠簸，我们心田也会猜疑是不是看错了，这时候假如去找下跌原因，或许率能找到一些无法证实或证伪的利空动静。但实际上，天天市场上的信息纷繁混乱，许多时候都是噪音，对投资没有太多指导意义，我们不妨把目光看得久远一些，掌握行业和公司中恒久趋势，不让短期市场颠簸影响判定。

　　第四，既要恪守本身的本领圈，也要不绝进修新对象。就像开头提到的，投资是认知的变现，比拼的是对事物的领略本领，在信息爆炸的时代，新鲜事物如雨后春笋，各类技能快速革新，相关股票的投资时机也层出不穷。出格是在A股市场，投资者都很是勤奋，一个行业板块、一种投资方式很难一连有效，我们要适应A股的生态，保持对新鲜事物的好奇心，既要恪守本身的本领圈，也要不绝进修新对象，进化本身的投资方式，晋升本身的认知本领。

　　最后，我认为，在投资中保持泛泛心和做恒久正确的事，其实互为因果、相辅相成。只有保持和善的心态，才有大概做正确的工作，获得一个好的投资功效。而僵持做恒久正确的工作，淘汰出错，才气在投资进程中得到自信，保持泛泛心，理性做出投资决定。

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