一季度净吃亏29亿，同比扩大六成！星钻VIP能成爱奇艺收入新增长点？

　　尽管以新业务形式出现，但业内人士普遍认为，星钻VIP会员的推出本质就是一种提价策略。而在爱奇艺打开提价大门后，国内视频行业或将迎来一波会员费用提价潮。

　　全面复产复工之后，视频平台的短暂“红利期”结束，如何维持会员服务收入的增长，或是各视频平台接下来的重点。

　　爱奇艺近年来持续亏损亦为市场广泛关注。《投资时报》研究员注意到，2019年爱奇艺净亏损达103亿元，较2018年的91亿元净亏损同比扩大11.7%。而从2015年至2019年，爱奇艺五年合计亏损近288亿元。

　　其次，从行业竞争角度来看，共同涨价也基本成为行业共识。在人口红利逐渐消失，各平台付费用户的增长也有所放缓的情况下，尽管在内容端各平台差异度并不明显，但是在连年数以百亿计的内容成本压力，以及广告收入未来的不确定性下，涨价的选择并不难作出。

　　一季度继续亏损

　　申港证券文化传媒行业分析师曹旭特认为，过去国内视频平台无法提价主要有两点原因：其一，消费者付费习惯未完全养成，提价恐将造成付费用户流失；其二，行业竞争激烈，且在内容层面无法提供显著差异化，若一家提价则可能造成用户向其他平台流失。

　　爱奇艺主要收入来源构成

　　爱奇艺订阅会员数量增长情况

　　爱奇艺近一年股价走势（美元/ADS）

　　数据来源：Wind

　　在爱奇艺2020年一季度财报电话会议上，王晓东曾表示，希望市场不要将关注重点放在爱奇艺盈利的时间表，而是放在原创内容的质量上。他表示，爱奇艺将继续增加原创内容数量、改进原创内容的结构，以吸引更多付费用户到平台上来，从而增加收入和利润。

　　除去行业因素，爱奇艺营收构成的变化也驱使其在会员费用上思考更多变现方式。

　　?5月23日，爱奇艺推出全新“星钻VIP会员”，该会员体系在“黄金VIP会员”权益之上享有超前点播免费、星钻影院免费、多设备终端会员打通等多项会员权益。

　　可以看到，内容行业发展到后期争夺的都是用户资源，而用户的注意力是有限的。因此除了在前端发力用精品内容吸引注意力外，更重要的是思考如何吸引用户、留住用户，这也是各大视频平台纷纷推出收费会员制的初衷之一。

　　数据来源:Wind，民生证券

　　目前，会员服务收入已成为爱奇艺相当重要的收入来源，在2019年广告收入同比下滑的对比下，会员服务收入的重要程度更加凸显。不过从订阅会员数量来看，爱奇艺截至2019年末的订阅会员数量同比增幅走低，从2018年末的72%降至2019年末的22%，下降了50个百分点。而截至2020年一季度末1.19亿订阅会员数（其中99.2%为付费会员），较2019年一季度末的会员数量增幅也仅为23%，与截至2019年末的增速几乎持平。

　　然而，从该公司2020年一季报数据可以看到，其会员数量已然超过1亿人，但盈利仍无影踪，甚至亏损额还在扩大。至于何时能盈利，对爱奇艺来说显然还是未知数。

　　尽管季度会员数增长显著，但其会员数量增速已有所放缓。此外，在星钻VIP会员体系之上，爱奇艺还有多少提价空间值得考量

　　截至美东时间2020年5月26日收盘，爱奇艺收于15.87美元/ADS，较今年2月中旬创下的27.5美元/ADS阶段性高点下跌42.3%。

　　爱奇艺2018Q1—2020Q1广告收入及同比变化

　　事实上，对于爱奇艺的盈利预期，中信建投传媒互联网分析师在两年前曾有过预测。他认为2018—2019年度将成为爱奇艺盈利的关键年。据其测算，爱奇艺可能在会员数量达到1亿人时实现盈利，这个过程大概需要两年。

　　去年11月，爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华曾对外表示，爱奇艺正在酝酿会员费用上涨，不排除率先提价。在2019年财报发布后的电话会议环节，爱奇艺CFO王晓东也提到，“提高ARPU（每用户平均收入）的方式有很多，今年我们会大量减少促销活动，或者推出更贵的套餐，以及在适当的时候提高标准会员的价格。”

　　《投资时报》研究员 苏慧

　　业内人士普遍认为，“星钻VIP会员”的推出或是爱奇艺在提价预期上做出的一种综合性的反馈，它很可能会带动其他平台以各种方式促进会员费用的提升。

　　此外，2020年一季度，爱奇艺收入成本为79亿元，较2019年同期增长9%，主要原因是当季内容成本增加。而内容成本占其收入成本的比重为59亿元，较2019年同期增长11%。