2020最新消息: 西部黄金，缘何错失黄金盛宴？

　　Wind数据显示，2015-2019年年末，西部黄金的开发支出为3.08亿元、3.07亿元、1.92亿元、2.05亿元和2.24亿元。

　　但在上市后，公司自产金比例不断下降。

　　开发支出的选择

　　同期，西部黄金的黄金产品销售收入分别为10.06亿元、10.89亿元、9.32亿元、4.56亿元，占公司营业收入的比例分别为89.47%、90.29%、85.81%、89.93%，标准金的毛利率分别为56.57%、56.46%、36.97%、43.92%，此时西部黄金的标准金都是自产金。

　　2019年，公司黄金业务收入为38亿元，占比98.38%；其他业务为4748万元，占比1.23%。西部黄金的黄金业务主要分为自产金和外购金两大块，2014年以前，公司黄金收入基本均为自产金。

　　2020年第一季度，西部黄金的研发费用为零，而山东黄金为6685万元，中金黄金为4965万元。

　　与此同时，2020年一季度，西部黄金归属于上市公司股东的净利润为-5431万元，同比下降198.36%。

　　但与金价上涨不同的是，西部黄金的盈利能力并没有随之同步。

　　西部黄金（601069.SH）主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采，是西北地区最大的现代化黄金采选冶炼企业，拥有包括哈图金矿、阿希金矿和哈密金矿等大型黄金生产矿山共计10个采矿权，黄金金属量达60万吨。

　　自产金比例发生反转

　　从数据对比来看，西部黄金似乎在利用开发支出来调节利润。

　　2019年，西部黄金的标准金收入为38亿元，其中自产金的收入为11.95亿元，占比31.45%；外购金的收入为26.05亿元，占比68.55%。公司的黄金业务已经以外购金为主。

　　2015-2019年，西部黄金的净利润分别为6088万元、1.27亿元、2181万元、972万元、4107万元，只有2016年净利润超过1亿元，其他时间都在低位徘徊。考虑到年末平均2.5亿元的开发支出来说，西部黄金的会计处理方法就变得至关重要了。

　　在上市公司的主营业务中，黄金一直是主导业务。

　　同期，山东黄金的开发支出为零、233万元、245万元、1026万元、1967万元，另一对手中金黄金同期的开发支出均为零。

　　对于公司毛利率、销售区域以及开发支出等问题，《证券市场周刊》记者已经向公司发去采访函，截至发稿公司没有回复。

　　外购金的增长使得上市公司的业务构成发生了巨大变化，与2013年相比已经完全反转，这也预示着公司的盈利能力越来越低。

　　2018年，中金黄金前五名客户销售额为238.27亿元，占年度销售总额 的69.95%；其中前五名客户销售额中关联方销售额100.9亿元，占年度销售总额 的29.62%。

　　但是，2019年却可以进行横向对比，例如山东黄金（600547.SH）2019年的黄金产品收入为123.57亿元，毛利率为44.38%；外购金收入为480.9亿元，毛利率为0.4%。

　　2020年3月31日，国际金价已经涨到1591美元/盎司。纵观这5年来，金价基本上都是出于上涨通道。

　　2020年第一季度末，西部黄金的开发支出仍然高达2.25亿元，而山东黄金仅为2204万元，中金黄金仍为零。

　　2016-2019年，西部黄金前五名销售客户的集中度占比均在95%以上，关联销售很少。在公司控股及参股公司中，也并未看到销售公司。

　　西部黄金2015年年初上市，2015年，西部黄金的标准金业务收入为9.22亿元，毛利率为31.06%。2016年，西部黄金的标准金业务收入为10.52亿元，毛利率为39.83%。2017年，西部黄金的标准金业务收入为12.41亿元，毛利率为27.63%。2018年，西部黄金的标准金收入为8.87亿元，毛利率为24.08%。

　　2019年年初，COMEX黄金的价格为1285美元/盎司，融易新媒体，2019年年末的价格为1520美元/盎司，平均来计算，2019年COMEX黄金均价为1403美元/盎司，基本上就在2011-2014年1-6月区间价格波动内。

　　Wind数据显示，2018-2019年，西部黄金的研发费用为842万元、632万元。

　　西部黄金是一家国有企业，控股股东为新疆有色金属工业(集团)有限责任公司，截至2020年一季度末持股比例为66.81%，公司的实控人为新疆维吾尔自治区国有资产监督管理委员会。

　　2018年，中金黄金（600489.SH）的收入为344.52亿元，其中西北地区销售收入为20.32亿元、东北地区销售收入为21.32亿元、华北地区销售收入为15.48亿元、华东地区销售收入为14.11亿元、华南地区销售收入为12.57亿元，华中地区销售收入为260.72亿元。