呈瑞投资芮��：把握二三季度间的行情爆发

　　主持人：东方财富网的网友们大家好，欢迎进入我们的独家对话特别节目，2010年可以说是中国阳光私募基金大发展的一年，我们东方财富网的视频节目也适时对阳光私募进行了深入的报道.进入2011年，阳光私募的排名已发生了显著的变化.一家成立于2010年5月，由国内投资界资深人士发起设立的私募基金管理公司横空出世，他们于2010年10月25日成立的第一支产品联华信托呈瑞一期截至2011年3月28日净值达到1.51元，涨幅超过50%，而同期上证综指从3053点到2943点不涨反跌，这一惊人业绩是怎样取得的，2011年的市场前景几何，投资者如何在震荡的市场环境中精选个股？今天带着这些问题我们专访上海呈瑞投资管理有限公司的董事长、联华信托呈瑞一期的基金经理芮��先生。

　　惊人业绩何处来

　　主持人：芮总很高兴你能接受我们东方财富网的专访，像我们刚才讲到的就是说那个您这个新的产品，就是联华信托呈瑞一期到3月28号的话，是业绩已经是达到1.51元，就从去年11月底建仓到现在，这个涨幅是非常非常惊人的，所以说的话，广大投资者的话也非常关心，您这个产品能取得如此好的业绩，在这段时间在投资策略上、操作手法上，包括仓位的那个品种一些购置上有什么样的一些特点呢？

　　芮��：张老师好，各位好，我们针对今年的市场特点，我们采取的是一种拳击式的投资，所谓拳击式投资就是第一是精选个股，第二我们是波段操作，第三个那是累计收益，最后是获得一个超越大盘的这样一个超额收益，这就是我们今年所定的一个战术。这里面我个人觉得，今年个股选择非常关键，特别自下而上，很多股票是表现比较好，但也很多股票一直在跌，这需要我们比较好的投研能力，第二个由于整个今年我判断总体上还处在震荡市当中，因此的话我们要进行一个波段操作，选择好我们的买卖点，第三个呢，我们在这个过程当中通过波段操作把收益能够累计起来，也就是说我打一拳出来，然后我并不是一直僵在那地方不动，而是把拳头收回来，获得35%的收益把拳头收回来，我寻找下一个目标，我再打一拳出去，再获得30%、50%收益再把它拳头收回来，通过这样的一个滚动性操作，就可以积累出比较超额的收益，那么四个多月以来我们大概获得50%的收益，就通过这种方法来获得的。

　　专业高水平的投资研团队

　　主持人：我听到芮总您刚才提到两点是非常关键，第一是精选个股，就是超强的投研能力，第二准确的波段操作，这里面我就想我们聊一聊关于投研方面，因为我也登陆了我们呈瑞的官方网站，我发现的话我们对投研是非常非常重视，那么我们投研团队基本构成，包括我们投研团队基本风格是怎样的呢？

　　芮��：对我们公司来说还是以价值投资基本面分析作为主流，我们信奉是以研究来驱动投资这样一个，那我们目前有10名研究员，基本上覆盖像煤炭、电力、石油、化工主要行业，当然我们还和国内像申银万国、国泰君安一流券商有比较好的沟通和这个合作，我们在他的研究基础上进行深一步的研究，那么投资经理目前有我和我的合伙人两个，因此总体来看，大概是有12个人组成的这样一个投研团队。

　　主持人：那精选个股的话说起来是很容易的，大家也都在谈，但实际操作上是非常非常困难，那么我想就是我们比较成熟的一个非常专业的投研团队，他们在精选个股基本标准有哪些方面可以供大家分享？

　　严谨科学专业地精选个股

　　芮��：我们是这样一个工作流程，我们在内部有一个股票池制度，我们分为一级、二级、三级股票池，三级股票池又称为核心股票池，目前大概有60支股票，一级股票池就是把所谓ST，或者有基本面缺陷的公司全部剔除出去，这样一筛选大概有7、800支股票，二级股票实际上是在外部研究机构的研究基础上，我们再进行一次筛选，大概剩下3、500支股票，那么这个股票池里面我们要求我们研究员去实地调研，然后回来写研究报告，同时做模型，对它这个公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行一个模拟，同时对公司进行一个估值，然后我们每周至少开一次投研交流会，所有投资和研究人员在一起开会，我们类似像一个学生答辩会这样，比如说假设我去调研宝钢，我要求把宝钢纳入到我们公司的核心股票池里面，我就要来申请到投研交流会来进行讨论，那么不同的研究人员会从不同角度对我提问，比如说有的从财务方面，有的从公司经营方面对我提问，如果我被问的哑口无言那么我就不通过，我就回去再重新研究或者写报告，以后再找个机会再来提，如果我们内部有三分之二大部分通过，我们就把这个股票纳入到核心股票池里面去，通过这样一种体制之后，保证我们进入到进入我们核心股票池是基本面比较扎实，治理结构比较透明的好的公司，避免我们去踩一些“地雷”，这是属于精选个股当中很重要的一环。