实地地产连续3年净利润复合增长率103% 实地集团叩关香港联交所

5月20日，实地地产集团(下称"实地集团")正式向港交所提交了IPO招股书，启动上市之旅，农银国际为其独家保荐人。数据显示，近期房企赴港上市热情不减，截至目前已有近20家房地产类公司在港交所排队。有分析认为，加上近期债市融资井喷，意味着房地产行业可能有新的动向，特别数字经济和健康居住的风口下，实地地产能否以智慧社区为契机，迎来新的局面备受市场关注。

房企融资活跃

内地公司扎堆赴港IPO

今年以来，虽然"房住不炒"的政策调控基调不变，但全球相对宽松的货币政策环境，为房企提供了较好的上市融资契机。疫情之后，无论是IPO，还是债市，房企融资明显加快。

5月20日，实地集团正式向港交所提交了IPO招股书，启动上市之旅。根据国家统计局数据，今年前4个月，全国房地产开发企业到位资金4.7万亿元，同比下降10.4%，但降幅比一季度收窄3.4个百分点。其中，国内贷款8730亿元，仅仅下降2.5%。因此，一位房地产业界人士表示，实地集团启动赴港IPO可谓恰逢其时。

而在实地集团之前，在港交所等待IPO的房企有海伦堡、奥山控股、万创国际、港龙地产、大唐地产、鹏润控股、金辉控股、领地控股等10余家。另外，还有近10家房企旗下物业公司分拆上市。

根据实地集团官网，该公司2006年从广州出发，致力于将科技与人文连接，目前已覆盖全国六大最具成长力城市群。在实地集团上市前，多项财务数据明显改善。其中，业务布局上，实地集团从成立之初仅在中山有一个建筑面积为30.3万平方米的开发项目，截止今年一季度末，实地集团的项目遍及全国，共持有37个处于不同开发阶段的地产项目，总建筑面积为1430万平方米。

实地集团近年来的经营业绩也获得社会认可，在中国房地产TOP10研究组发布的2020中国房地产百强企业名单中，实地集团排名第70位。在亿翰智库发布的2019中国房企综合实力TOP 200中，排名第77位。

中型房企业绩突出

实地净利三年复合增长率103%

2019年147家A股上市房企实现营业收入48116.8亿元，同比增长19.6%，实现净利润5441.5亿元，同比增长13.1%。整体上，净利润增速慢于营业收入增速。且大房企相对稳定，净利润增速在11%左右。中型房企表现出色，业绩增速接近30%。而实地集团过去三年的净利润复合增长率更是达到103%。

数据显示，从2017年度-2019年度，实地集团的总收益分别为38.7亿元、63.72亿元、83.24亿元，年复合增长率为46.6%。其中，物业销售的占比均达到93%以上，分别为36.23亿元、61.59亿元、81.56亿元。同期实地集团的税前净利润分别为4.15亿元、13.43亿元及17.06亿元，年复合增长率102.9%。

值得注意的是，近年来，房地产市场分化明显，大型房企成为行业业绩的主要贡献者。小房企正遭遇项目、资金、人才等多方面难题。而中型房企业绩增长较快。以A股上市房企为例，2019年营业收入和净利润同比增幅分别达到22.5%和27.8%，大幅好于大小型房企。

因此，东方证券房地产行业分析师房诚琦表示，在房住不炒、因城施策的主线下，业绩具有高成长的二线公司，契合都市圈发展逻辑，以及在产品功能上具有特殊优势的开发商，仍然会得到市场的欢迎。

三大"硬核"

能否助力实地集团"长跑"?

招股书披露的业绩高增长，而未来实地集团依靠什么实现可持续发展?特别是上市之后，如何能给投资者带来稳定的回报?从招股书披露的情况来看，区域布局、产品定位以及团队建设等方面有望成为助力实地集团"长跑"的主要"硬核"。

硬核一：核心城市群具备增长潜力

今年2月底，实地集团以4.8亿元拿下佛山一宗商住地，这也是首次进入与大本营广州相邻的佛山市。3月初，又以2.79亿元摘得天津蓟州新城住宅用地。实地集团扎根广州，聚焦大湾区，且已在有高增长潜力的长江三角洲地区、华中地区及中国西部地区的核心都市区域以及华北地区等城市均有战略布局，成为实地集团未来成长的主要硬核。

招股书显示，截至2020年一季度末，实地集团的项目均位于14个省份或直辖市以及25个城市。这些地区无论是经济发展水平，还是房地产市场，均具有较大的增长潜力。

以广州为例， 2014年到2019年住宅地产市场投资复合年增长率为16%。根据国家统计局广州调查队数据，2019年广州城市常住居民人均可支配收入6.51万元，同比增长8.5%，高于同期GDP增速1.7个百分点。2020年一季度，广州城市居民人均可支配收入同比增长2.9%，跑赢GDP近10个百分点，其中，居民的居住消费支出同比增长4.6%。在八大支出中增速最高。在经济急速增长及消费者购买力上升，为楼价上升提供强劲支持，广州商品住宅平均售价由2014年的1.47万元上升至2019年的2.40万元，复合年增长率为10.3%。数据显示，截至目前，实地集团广州土地储备115万平方米，占总土储比例为11.4%，有3个项目。2019年实地集团广州销售物业收益为40.72亿元，占比49.93%。