深度解析：蚂蚁战配基金，为何要选华夏周克平？

过去一周市场最火爆的事件就是参与蚂蚁集团IPO战略配售(最高比例可达基金资产的10%)的五只基金。作为重磅产品，五只产品均自于公募领域主动权益投研实力一流的大型基金公司，融易资讯网（www.ironge.com.cn），同时掌舵的基金经理也都是各家的精英基金经理，其中华夏创新未来18个月封闭运作的拟任基金经理周克平，以“科技后浪”形象引发市场关注——其管理的两只基金(华夏复兴混合、华夏科技创新)在其任职一年半时间内均实现收益翻倍，且截至8月31日任职年化回报均超86%。

面对这样重磅的产品，华夏基金和蚂蚁集团为何挑选周克平担纲重任?除了战配蚂蚁外，对于基金剩余90%的资产投向?周克平又是如何规划的?我们一起来深度了解一下。

科技投研全面手：当下是科技投资的好时代!

周克平本科毕业于华中科技大学，学习集成电路专业的，研究生保送到了北大光华管理学院读金融，毕业后于2014年加入华夏基金，最初是在机构投资者担任TMT研究员，也是部门唯一看TMT的，把这个大方向里面所有子行业都看了一遍。

当时周克平所在部门的客户以海外的QFII投资者、国内的社保和企业年金为主。也因为管理QFII的缘故，会和大量海外的机构投资者进行交流，具有比较强的国际视野。在周克平做研究员的时候，看美股和港股的精力比A股还多一些。

2017年周克平就开始做一部分投资，最初是做专户的基金经理助理，到了2018年调到公募基金部门任华夏复兴的基金经理助理，并且在2019年起正式独立管理华夏复兴基金。周克平目前还管理华夏科技创新混合。从2018年至今，还担任华夏基金的新能源研究组的组长。其的研究领域基本上在TMT和新能源。

这些从业履历对周克平后面的投资产生了比较大的影响，在做QFII投资时，他做了大量的中外比较，包括科技企业商业模式的对比，中国经济发展阶段和发达国家历史的对比，哪些行业会有什么样的机会。所以周克平的投资风格更加偏向外资，基本上满仓操作很少做择时，依靠自下而上的选股获得收益。

关于科技股当下的投资机会，周克平表示：“对比海外，我发现中国科技股投资在过去几年正在悄然变化。2018年之前，科技股投资主要是做价格的波动，很难有趋势性机会，持有体验很差。核心原因是，当时中国的上市公司质量不高，并不代表中国科技发展的真实水平，“互联网+”的方向没错，只是A股当时并没有真正受益的标的。2018年之后，我们看到了资本市场的底层制度改革，让像我们这种偏基本面风格的科技成长股选手，能够在A股市场建立可持续的超额收益。我认为A股的美股化是大势所趋。科创板的创立之后，更多真正代表中国科技行业发展的公司能够在A股上市。市场已经出现“类注册制”模式，这就是A股市场的重生。一大批不盈利的优秀公司能在A股上市。过去我们投不到的优质公司，今天能够在比较早期阶段在A股上市。另一方面，港股通打开之后，我们可以通过南下，投资港股的优质科技和互联网公司。”

周克平强调，底层资产的优化，是科技领域重大的变化，否则他套基本面投资框架无从谈起。在科技成长领域的底层资产不断优化后，他的投资框架才能行之有效为持有人创造长期价值。这个背景，也是他投资框架的先决条件。基金经理业绩只有30%来自个人能力，大头的50%来自社会的进步、国家的发展和红利，最后的20%来自客户的信任。

清晰的科技投资逻辑：六大赛道+四类资产

周克平坦言，他基本不做择时的，大多数时间都是满仓操作。他自上而下部分很少来自择时，收益来源是行业和股票，以自下而上选股为主。他认为自上而下是解决未来三年投研精力分配的问题，哪些行业在战略上需要关注更多。在行业选择上，我他会关注在不同经济发展阶段中，什么行业会在经济的占比提高。

在中国人均GDP从3000美元到10000美元发展的阶段，诞生了大量受益于城镇化和工业化的大牛股，包括房地产、家电、汽车等。这些都是过去经济模式下产生的投资机会。在城镇化的中后期，中国经济会经历人均GDP从10000美元向20000美元发展的过程。通过复盘了70年代之后的美国，90年代之后的韩国，70年代之后的日本，60年代之后的欧洲。发现年化收益率最高的行业主要集中在三类：科技、医疗、消费。所以周克平也将精力是聚焦在这三大领域。此外，同时，他再根据能力圈，优化到六条主要的赛道：先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升。