最近一周的国内新闻：这几天，一切都变了！楼市“控杠杆”，股市“放杠杆”

一场投资领域的“政策导向之变”，在过去3天悄然完成。

不过，大部分人还没有意识到这一点，他们仍懵懵懂懂。

这场巨变可以追溯到12天之前，也就是7月30日。它基本是分两段，前面一周，是密集打压楼市，阻断各种“非正常加杠杆”的渠道；最近一周，尤其是最近三天，是给股市修建“新跑道”，准备“加杠杆”的工具。

对楼市的“降温”举措，可以看一下我之前的文章“4天3次点名房地产”。举措和标志主要有：

1、7月30日政治局会议重申了“房住不炒”，并明确喊话“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

2、央行的“信贷结构调整优化座谈会”提出：提高制造业中长期贷款和信用贷款占比，严禁消费贷款违规用于购房，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理，对高杠杆大型房企的融资加强监管等。

3、央行“下半年工作会议”则明确表态，要持续加强房地产市场资金管控。

总之，官方的三次表态确立了楼市“控杠杆”的基本思路。

注意，我这里用的是“控杠杆”，不是“去杠杆”。“控”的实质不是“稳住杠杆暂不增加”，更不是“压缩杠杆率，让楼市吐出资金”。后面两种做法太激进，尤其是“去杠杆”，经济受不了。

楼市“控杠杆”的意思是说，让“楼市杠杆率”的增速慢下来。目前中国居民家庭杠杆率（住户贷款除以当年GDP）接近50%，每个季度上升1个百分点。央行希望慢一点。

对于股市，官方的态度在本周最后三个交易日完整呈现出来了，这就是：允许适度加杠杆！

标志有三个：

1、8月7日晚，为股市融资提供资金的“大庄家”中国证券金融股份有限公司宣布“转融资费率”降低80个基点，这其实是“针对股市的定向降息”，股民“借钱买股票”的利息大幅降低了。这还是重要的政策信号，意味着官方鼓励投资者在当前点位“加杠杆买入”！

值得注意的是，此次“定向降息”80个基点之后，182天转融资费率只有3.5%，这比2014年8月那次“定向降息”之后的费率还低230个基点。而那次降低费率之后，A股走出了一轮大牛市。

2、8月9日证监会宣布，沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台，两市融资融券标的股票数量由950只大幅扩大至1600只。此外，还取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制；完善了“维持担保比例计算公式”，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物。

这意味着，股民、机构可以借钱买入或者融券卖出的股票种类接近翻倍，而当接近爆仓的时候，有了更大的缓冲余地，降低了“融资融券”的风险。

总之，还是方便你“加杠杆”玩股票。

3、8月9日，证监会还就修订《证券公司风险控制指标计算标准》公开征求意见，这里面隐含的政策利好就更加丰富。由于内容太过专业，这里只简单告诉大家结论：这对于券商是利好，放宽了证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用；此外，券商融资融券业务管控也有所放宽。

总之，这三大举措相当于给股市铺设了“三条跑道”，为资金流入扫清了障碍。

随着美联储的降息、结束缩表，全球再次进入了“货币宽松时期”，已经有接近30个国家的央行宣布降息，其中印度已经在一年内四次降息。

面对全球贸易环境的恶化，以及国内投资增速长期低于GDP增速，中国央行在通过降准、定向降准引导利率走低，并取得了显著效果。未来一段时间，无论货币政策还是财政政策，都必须“加把劲”。中国的广义货币M2增速创出近期新高是没有悬念的。

在这样的时候，下面的逻辑非常重要：

1、国内必须有赚钱效应、赚钱机会，否则资金会在“人民币贬值预期增强”的背景下，加速外流。虽然有外汇管制，但仍然难以完全挡住。流不出去的，就会换美元、买黄金，最终仍然会冲击外汇储备。

2、国内的赚钱机会选在哪里？当然不能放在农产品、副食品上，这样会危及民生；也暂时不能放在楼市上，毕竟刚刚大涨过一波，老百姓追不上；这时候股市就成为不二之选，因为股市活跃了——一可以让企业多融资，让企业多上市；二可以产生财富效应，带动消费；三可以留住热钱。

3、中国一直希望推进注册制改革，启动股市，从“印钞票的时代”切换到“印股票的时代”，2014年以来已经做了三轮努力，现在注册制已在科创板试行，绝对不能因为特朗普前功尽弃。