道恩股份经营业绩陷入增长瓶颈 重组“左手倒右手”信披前夕股价盘中涨停

　　2024年10月28日晚，道恩股份发布重组停牌公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买道恩钛业控股权并募集配套资金。公司股票及可转债自10月29日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。因道恩钛业与道恩股份控股股东同为道恩集团，本次交易构成关联交易，且预计构成重大资产重组。

　　道恩股份停牌前夕股价异动，10月28日盘中10.01%涨停，报13.3元/股，总市值59.59亿元。

　　实控人“左手倒右手” 关联交易合规性需谨防

　　需要指出的是，道恩钛业与道恩股份同属于晓宁控制。

　　天眼查显示，道恩集团为道恩钛业控股股东，持股比例为94.86%，而于晓宁持有道恩集团80%股份。股权穿透后，融易新媒体消息，于晓宁间接持有道恩钛业75.89%股份，系后者实际控制人。

　　根据道恩股份三季度报告，截至今年9月，道恩集团持有道恩股份44.2%股份。于晓宁通过道恩集团间接持有道恩股份35.36%股份，系上市公司实际控制人。

　　官网显示，道恩钛业主要从事金红石型钛白粉的研发、生产、销售和应用服务，是国内率先全部采用富钛料为原料生产钛白粉的企业，产品广泛应用于涂料、型材、造纸、塑料、油墨及其他领域。

　　值得注意的是，据证监会网上办事服务平台披露，道恩钛业已于今年3月28日在山东证监局完成市辅导备案，辅导机构为申港证券。

　　本次道恩钛业注入上市公司，目的是完成曲线上市。

　　对此，道恩股份董秘王有庆在接受媒体采访时称，“监管机构近期出台了并购重组政策，鼓励上市公司通过并购实现高质量发展。由于目前IPO政策趋严趋紧IPO发行受到有节奏的控制，道恩钛业实现IPO的时间长、难度大，存在很多不落实性。产业整合方面来看，公司收购道恩钛业有利于整合产业链，道恩钛业生产的钛白粉可以应用在公司改性塑料、色母粒等产品。并且，道恩钛业近年来经营发展良好，盈利能力比较突出未来收益落实，钛白粉产业经过几年的发展，技术不断选代升级，前景广阔。综上，道恩股份并购道恩钛业会实现‘1+1>2’的协同效果，有助于道恩股份实现高质量发展。”

　　收购后，道恩钛业不再继续进行IPO，本次收购变相实现了道恩钛业的资本化。

　　道恩钛业注入上市公司后，关联交易合规性需引起关注。根据申港证券10月11日披露的对道恩钛业IPO辅导工作进展情况报告，道恩钛业存在与道恩集团及其其他板块子公司之间进行关联交易的情形，且相关交易存在一定的程序瑕疵、交易公允性的论证工作尚在进行中。

　　此外，截至该报告披露日，道恩钛业名下一处21014平方米的仓库账实不一致的问题尚未解决，该建筑物实际建设人为道恩荣畅物流公司，后者系道恩集团持股75.5%的控股子公司。

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