顺鑫农业三季度加速下滑：白牛二销量跌跌不休 猪肉业务仍在亏损

　　今年三季度，融易新媒体消息，白酒行业终于绷不住了！

　　三季度营业收入下滑的酒企达到9家，几乎占到上市白酒企业的一半，降幅中位数达到37%，而且这9家酒企无一例外均为营收净利润双降。

　　顺鑫农业三季度营业收入下滑了37.2%，净利润下滑82.61%，在上市白酒公司中，营收和净利润下滑都比较严重。

　　在剥离地产业务后，持续亏损的猪肉业务成了顺鑫农业新的拖累。另一方面，白酒业务可能仍未企稳，白牛二销量还在下滑。

　　屠宰业务成累赘 投资者表示“猪肉板块的经营令人发指”

　　剥离地产业务之后，屠宰业务又成了顺鑫农业的新拖累。

　　从今年前三季度的财务数据来看，顺鑫农业营收跌幅在持续扩大，第一、第二、第三季度营业收入分别下滑0.75%、23.3%、37.2%。除了地产业务剥离的影响之外，屠宰业务收入大幅下滑也是造成顺鑫农业收入下滑的重要原因。

　　由于顺鑫农业未披露三季度的究竟收入构成，从上半年的经营数据来看，屠宰业务收入一举下滑36.64%，白酒收入微增3.17%。根据券商预测，猪肉业务目前仍在亏损。

　　顺鑫农业猪肉业务以屠宰业务为主，还有少量种畜养殖业务。目前公司拥有400 万头屠宰能力，但是产能利用率比较低，实际屠宰量在150万头左右。根据浙商证券研报数据，2023年顺鑫农业猪肉业务收入为25.98亿元，贡献了27%的收入，其中屠宰占比92%，养殖占8%。

　　2020年其猪肉板块收入一度达到46.37亿元，此后连年下滑，2023年收入降至25.98亿元，仅为2020年的56%。

　　在营收下降的同时，猪肉业务也成了顺鑫农业的拖累。2021年顺鑫农业猪肉业务利润下降，2022年猪肉业务陷入亏损，由于猪价低迷，对库存计提了减值准备；2023年继续计提资产减值损失，继续亏损；今年猪肉业务仍在亏损。

　　顺鑫农业屠宰业务产品主要为生猪肉制品，一般来说生猪屠宰企业主要赚取生猪和猪肉之间的价差，盈利能力与猪周期成反比，但是令人困惑的是，生猪价格下跌时顺鑫农业猪肉业务亏损，生猪价格回暖时公司仍未摆脱亏损。

　　今年7月份有投资者在投资者关系平台上提出一个犀利的问题，“出乎意料的是，二季度基本落实亏钱，尤其是猪肉，还是在亏。问两个问题，请认真回答：1、在猪肉行业全行业二季度单季度挣钱的基础上，贵司仍然亏钱！请问到底亏在了哪里，又是高买低卖？2、猪肉板块的经营令人发指，为何依然坚持不剥离？”

　　这一问题也是二级市场投资者心里共同的疑问，但是管理层并未正面回答。为什么猪肉业务表现如此弱势，可能还需要公司披露更详细的信息。

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