光明乳业宣布完成对新西兰子公司新莱特的定增

　　10月8日，光明乳业发布公告，宣布完成对新西兰子公司新莱特的定增，通过定增新莱特融资1.85亿新西兰元，加上今年6月份光明乳业向新莱特提供的1.3亿新西兰元贷款，今年合计输血3.15亿新西兰元，约合13.58亿元人民币。

　　目前新莱特已经陷入债务危机，依靠光明乳业的持续输血才得以避免发生债务违约。而从业绩来看，新莱特面临持续亏损，随着国内人口出生率下降，婴幼儿奶粉市场面临下滑风险，融易新媒体消息，新莱特未来增长前景堪忧。在这种情况下，持续输血具体是否明智？

　　事实上，光明乳业自身也面临不小的压力。近几年公司一直在扩张，导致固定资产大幅增长，减值压力已经不容忽视，另一方面负债也增至高位，目前账面货币资金刚够覆盖短期有息负债。

　　光明乳业持续输血海外子公司 引发投资者质疑

　　10月8日，光明乳业发布公告，宣布子公司新莱特定向增发已经完成，新莱特以0.6新西兰元每股的价格向光明乳业控股有限公司（以下简称“光明乳业控股”）增发3.08亿股，融资约1.85亿新西兰元。同时以0.43 新西兰元每股的价格向第二大股东The a2 Milk Company Limited 或其任何全资子公司（以下简称“a2”）发行7628.31万股，融资0.33亿新西兰元。

　　定增完成后，光明乳业控股对新莱特持股比例将由39.01%上升至65.25%。光明乳业称，本次定增主要目的是缓解新莱特的债务危机，防止新莱特出现债务违约。同时实现对新莱特的绝对控股，增加公司的控制力和重大事项决策的话语权。

　　但是，这次“输血”也饱受市场诟病。首先，定增价格远高于股价，也高于二股东的定增价。在光明乳业披露定增消息前，新莱特股价已经跌至0.3新西兰元左右，定增价相比股价溢价100%，也比二股东a2的出价高出近40%。

　　其次，持续“输血”新莱特具体是否明智？在今年6月份，光明乳业刚刚新莱特提供了1.3 亿新西兰元贷款，加上本次认购定增，今年合计已经“输血”3.15亿新西兰元。

　　目前的新莱特已经深陷债务危机，截至2024年5月31日，新莱特总资产75.2亿元，总负债43.34亿元，资产负债率为57.63%。今年6月份光明乳业披露，新莱特目前银团贷款额度 5亿新西兰元，其中1.3亿新西兰元贷款将于2024年7月15日到期。为了避免债务违约，光明乳业向其提供了贷款。

　　新莱特的危机源于大规模扩张，前几年公司大量借债用于扩张和多元化经营。但是从2021年起，受新冠疫情以及原奶价格上涨、海运成本上调等因素影响，新莱特营收增速放缓，同时陷入大幅亏损。

　　根据光明乳业披露的数据，2021年新莱特亏损0.4亿元，2022年短暂盈利0.28亿元之后，2023年大亏2.96亿元，今年上半年继续亏损1.4亿元。

　　造成2023年以来亏损扩大的原因除了原材料等成本上涨、融资成本上升、前期投资项目集中转固，以及资产减值之外，还有和二股东a2的纠纷。2023年9月，a2公司宣布取消新莱特对其在中国、新西兰、澳大利亚销售的1段至3段婴幼儿配方奶粉的独家生产和供应权。a2公司既是新莱特的二股东，也是其大客户，二者的纠纷对新莱特产生了重要影响。今年9月15日，在光明乳业宣布参与定增后，a2与新莱特达成和解。

　　值得注意的是，2021年以来，新莱特已经进入低速增长阶段，前期的多元化扩张并不顺利，随着国内人口出生率下降，婴幼儿奶粉市场面临下滑风险，新莱特前景堪忧。

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