拼多多疯狂回血3800亿

　　依然头顶大山。

　　一年前，在超预期业绩的催化下，拼多多股价首次超过电商老大哥阿里巴巴，成为美股市值最高的中概股，创始人黄峥身价也水涨船高，今年一度遭推上了新中国首富的位置。

　　然而，互联网江湖没有永远的王者，今年8月底，遭视作“中概之光”的拼多多主动“砍了自己一刀”，股价下跌近30%，又远远落到阿里巴巴后面。

　　就在外界以为拼多多股价会在低位徘徊很久时，一场突如其来对中国资产的重估，让拼多多快速杀了回来。美东时间9月24日至10月7日，拼多多股价累计涨幅超过50%，成为中概股的领涨者之一。

　　截至10月16日收盘，拼多多市值较中报大跌后回血了530亿美元（折合人民币约3774.4亿元）。

　　拼多多股价坐上过山车的背后，是政策利好预期刺激下，市场认为中概股或将迎来发展的新周期，尤其电商行业成为遭重估的重要板块。高盛等机构甚至直接喊出，中国电商价值重估空间巨大，远低于美国同类公司。

　　当然，拼多多已经走过了狂飙猛进的发展阶段，阿里、京东也逐渐找回自己的状态。短期内，拼多多想市值重新超越阿里，再创巅峰，面临的挑战不小。

　　无论是管理层给出盈利能力下降预期，还是电商行业日益激烈的竞争，以及海外扩张存在的不落实性，这些都成为压在拼多多头上的大山。

　　站在新周期的起点，电商行业新一轮攻防战已经开始，拼多多任重而道远。

　　回涨

　　在这一轮中国资产大幅上涨的行情中，拼多多股价一扫中期业绩发布后的阴霾，迎来大幅上涨，在10月4日达到最高股价154.27美元/股，超过中期业绩发布前的股价。

　　拼多多在此轮行情中最高涨幅约50.4%，略低于京东（超60%），但在中概股中也是亮眼的存在。9月24日至10月7日，阿里巴巴、美团、百度的涨幅分别为30.4%、60.5%、26.7%，同期恒生科技指数上涨45.6%，中概互联网ETF（SH：513050）到10月8日上涨26%。

　　尽管10月7日之后股价有所回调，但截至美东时间10月16日收盘，拼多多股价约为127.4美元/股，融易新媒体消息，较9月23日上涨24.5%。

　　并且对于拼多多短期股价，投资者依旧强烈看多。美东时间10月15日，拼多多期权成交活跃，当日期权总成交量达19.92万张，其中看跌期权占总成交量的47.69%，看涨期权占52.31%。

　　甚至看涨期权中，还出现一笔看涨期权的异动大单，其以1.6万张的成交量登大单榜首，涉资717.93万美元。该期权的行权价为138美元，到期日为2024年11月22日。

　　机构也对拼多多的后市看好。在所有47家参与评级的机构中，94%的券商给予买入建议。

　　8月底因为拼多多盈利展望暗淡，而将其评级由“跑赢大市”降至“中性”的麦格理，最近也将拼多多评级上调为“跑赢大盘”， 目标价由126美元调整至224美元。

　　拼多多能够重获资本市场青睐的原因，在于他们普遍认为电商板块遭低估，在此轮中国资产重估的行情中，能够有更大的弹性。

　　麦格理的理由是中概互联网板块存在上行潜力。与2023年初相比，中概互联网股票目前的基本面更为强劲，但估值水平一直只有2023年初的一半。电子商务、旅游和本地服务行业的主要参与者将从中国的经济刺激政策和运营效率提升中受益。

　　野村也表示，中国在9月底推出的一系列刺激政策注重稳定房地产及振兴消费需求，若消费者的情绪能够改善，预期中国电商板块短期内有潜力跑赢大市。该行短线首选股为京东、拼多多、阿里巴巴。

　　高盛则指出，基于内地强于预期的增长及宽松政策，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域估值重估最重要的领域之一。与此同时，高盛认为市场可能低估了拼多多国内业务的增长潜力。

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