李子园上市以来业绩持续下滑 管理层集体减持公司股票

　　近日，在A股连续上涨之际，不少上市公司股东抛出了减持计划，其中就包括李子园。

　　根据公告，本次减持主体包括董事、总经理朱文秀，董事、副总经理苏忠军，董事、副总经理王顺余，董秘程伟忠，财务总监孙旭芬，融易新媒体消息，监事崔宏伟6名高管。而在今年2月，这6名高管刚刚完成一轮减持。

　　李子园2021年2月上市，上市之后业绩就开始变脸，营收逐年下滑，净利润更是出现大幅减少。今年上半年公司祭出了多项举措，包括增加广告促销投入、签约新生代偶像代言人、大举增加经销商，但是仍未能阻止营收下滑。

　　李子园高管集体减持 上市后业绩“变脸”

　　9月30日晚间，李子园披露了高管层减持计划，减持主体包括董事、总经理朱文秀，董事、副总经理苏忠军，董事、副总经理王顺余，董秘程伟忠，财务总监孙旭芬，监事崔宏伟。

　　上述6名高管总共持有705.74万股，占公司总股本的1.79%，按照减持上限计算，最高减持0.3%的股份，减持计划明细如下。

　　本次拟减持高管股份来源为首发上市前持有的原始股以及资本公积转增股本方式取得的股份。李子园2021年2月登陆A股市场，2022年2月高管所持限售股解禁。而从2022年7月开始，股东就在不断减持李子园股份，今年2月份7名董监高（涵盖上述6名高管）刚刚完成一轮减持。

　　从2021年6月起李子园股价就进入下跌通道，2024年9月18日最低跌至7.96元，后复权价格为21.83元，离跌破20元的发行价仅一步之遥。在高管抛出减持计划的9月30日，收盘价（后复权）为29.62元，尽管从底部已经反弹超35%，仍旧处在历史低位。

　　股东连续减持的背景是上市后李子园业绩变脸，净利润大幅下滑的现实。2022年，李子园上市第二年，结束了持续五年的营收双位数增长，营收一举减少4.5%，2023年收入微增0.6%，今年上半年再度减少3.08%。

　　李子园主营业务是含乳饮料的生产、销售，其中甜牛奶是公司的核心产品，上市时占到总收入的95%以上。2021年李子园的含乳饮料收入达到14.27亿元后就开始不断下滑，2021年销售量达到27.73万吨，2023年则降至25.07万吨，下降了接近10%。

　　值得注意的是，经销商的增长已经无法带动销售增长。从2017年到2021年李子园经销商数量与营业收入同步增长，从2021年起经销商进入大调整，2022年经销商净减少100家，2023年净增加35家，今年上半年相比去年底净增加94家，但是2023年及今年上半年营业收入分别增长0.6%及-3.08%。

　　在今年9月份的机构调研中，有投资者提出问题，“为何公司的线下经销商数量在增长，但销售额却持续下滑？”管理层回复称由多方面因素导致，“包括市场竞争加剧、消费者需求变化等”。今年9月12日，“李子园卖不动了”这一话题还曾冲上微博热搜。

　　目前来看，导致李子园卖不动的因素很多。甜牛奶有很强的地域性，主要集中在华东地区。2021年李子园上市时华东地区贡献了52%的收入，近几年华东地区销售不断下滑，2023年华东地区收入相比2021年减少了10%。大本营失守的同时，区域外市场开拓也没有进展，其他区域收入近几年一直处在停滞状态。

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