孙正义兄弟宣布离开(2)

这两年，愿景基金出手明显减少，2022财年（2022年4月1日-2023年3月31日）总投资40亿美元，而上一年度这一数字为440亿美元；2023财年投资总量为39亿美元。

如孙正义所言，后藤芳光更适合防守。在坚持保守投资策略之后，软银愿景基金终于扭转亏损局面——2023财年，软银愿景基金取得46亿美元的投资收益，上年同期投资亏损近340亿美元；报告期内，愿景基金盈利8亿美元，是其自2021财年以来首次取得年度盈利。

过去一段时间，伴随部分估值回升，愿景基金2024第二财季的投资收益近40亿美元，实现24亿美元的盈利，在过去五个季度中连续四个季度盈利。

“在愿景基金被受巨额损失后，我们变得非常保守。因此，现在我们能够从中吸取教训，从而获得丰厚的利润。本季度我们的投资收益非常强劲。”软银首席财务官后藤芳光表示。

结果表明，软银遵循的更为谨慎的投资方式正在取得一定成效。

时过境迁，克制投资——成为私募股权机构一种过冬姿势。

PitchBook-NVCA Venture Monitor最新报告显示，由于退出渠道的缺乏限制了新的交易活动，美国风险投资行业正在陷入“僵局”。数据显示，2024年第三季度，VC机构通过2794笔交易投资了375亿美元，交易数量比上一季度下降了34%，比去年同期下降了17%。

尽管今年几笔大规模的AI融资让人印象深刻，但融资金额仍较第二季度下降了32%，比前八个季度（即后疫情时代）的平均融资金额低了11.7%。与此同时，活跃投资者数量同比下降超过25%，PitchBook预计，2024年VC投资总额将连续第二年低于2021年或2022年的一半。

这源于VC基金为LP带去的现金分配创下历史新低，LP不愿出资了。Preqin最新数据报告显示，伴随估值下调和退出放缓，酿造了私募股权行业分配枯竭的现状。这意味着LP投入新基金的资金减少。

GP筹集资金越来越难，基金经理们不得不在费用和条款方面做出让步，包括首次收盘折扣、免佣金共同投资机会和管理费削减。Preqin预计，私募股权基金到2026年仍存在筹资压力，管理费可能会进一步下降。

相似的一幕同样发生在国内一级市场。

清科研究中心最新报告显示，2024年前三季度，中国股权投资市场降幅收窄，募、投、退层面出现了不同程度地下滑。

与投资人交流一圈下来的感受是——今年大多数投资机构出手锐减：一季度还出差看看项目，二季度之后开始忙于应对各种审计和检查，眼瞅着2024尾声了，部分投资人到现在还没有出手投项目。

大多数人的体感是，今年也许有超80%的机构没有投出过一个项目。宁愿钱趴在账上投不出去，也比收不回来强——这是今年不少投资人的心声。

反而，VC/PE将更多精力放在了“退”上。万亿创投堰塞湖正在形成，退出已然成为当前一级市场最为紧迫的事。

最近听闻一家早期基金解散了所有前台投资人员，只保留了投后管理合伙人，负责投资组合中几十个项目的退出。

“很长一段时间里，我们习惯了随着高速增长时代潮流前进的惯性思维。但现在，那个时代已经结束了。”想起华南一位人民币基金大佬提醒，“凡不能毁灭我的，必使我更强大”，最高目标是一直活下去。

留在牌桌上——转眼2024年即将结束，这或许是今年一级市场从业者最重要的KPI。