周黑鸭“特许经营店扩张+社区店下沉”遭证伪？净利率下滑至行业垫底水平

2024-09-27 15:45:01来源：新媒体

文章导读: 行业整体面临严峻的经营压力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验。绝味食品半年报中如此表示。在上半年消费偏弱的环境下，卤味食品上市公司承受了较大的压力。从整体来看，绝...

　　“行业整体面临严峻的经营压力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验”。绝味食品半年报中如此表示。

　　在上半年消费偏弱的环境下，卤味食品上市公司承受了较大的压力。从整体来看，绝味食品、周黑鸭、煌上煌营收分别下滑9.73%、10.9%、7.53%，其中绝味食品是上市以来（除2020年上半年）首次收入下滑，周黑鸭则是2022年收入下滑之后再次下滑。煌上煌是三家公司中表现最弱的，从2021年开始业绩就在持续下滑。

　　卤味食品公司业绩下滑主要原因有两个，一是卤味食品属于可选消费，客单价较高，在消费降级的趋势下，受到的冲击更大；二是卤味食品依赖加盟体系与线下门店，在门店数量见顶，扩张受限的情况下，失去高速增长动力。

　　从门店数量来看，上半年绝味食品、周黑鸭、煌上煌门店总数比年初分别减少6.15%、9.43%、9.9%，绝味食品及周黑鸭均结束了延续多年的门店扩张趋势。“关店潮”成为继“卤味为什么卖不动了”之后的热门话题。

　　华鑫证券研报称，“门店经营承压的同时，单店模型恶化使得加盟商开店意愿下降，使得卤味上市公司门店数与单店收入增长均呈现较大压力。”

　　在门店数量见顶之际，融易新媒体消息，卤味上市公司的未来在哪里？

　　周黑鸭关闭375家特许经营店四年渠道扩张难言成功

　　2024年上半年，周黑鸭公司实现营业收入12.6亿元，同比下滑10.97%；实现归母净利润0.33亿元，同比下滑67.65%。是三家卤味上市公司中，唯一营收与净利润均出现双位数下滑的公司，也是净利润下滑幅度最大的公司。

　　首先来看收入端，直营门店、特许经营、线上渠道的营收分别为6.97亿元、3.27亿元、1.78亿元，分别同比增长-7.2%、-19.8%、-17.1%。

　　与此同时，公司总销量减少7.59%，门店总数同比减少了6.75%至3456家。和年初相比，自营店增加15家，特许经营店减少了375家。

　　在特许经营门店减少、直营门店增加的情况下，周黑鸭产品总销量减少7%，门店平均客单价下滑10%，平均单店收入也在下滑，拉低了整体经营效率。

　　和其他两家卤味食品公司相比，以直营为主的周黑鸭一直保持着超高的销售费用率，2023年上半年达到33.4%，今年上半年则增长至接近40%。销售费用率增长主要是线下自营门店增加，导致相关的租金及销售人员薪金福利均出现增加。

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