睿远基金傅鹏博、朱璘：积极挖掘线索布局全年机会

1月20日，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金披露了2024年四季报。两位基金经理在报告中表示，面对未来市场的不落实，会做好应对风险波动的准备，同时积极寻找投资机会。“2025年一季度，上市公司先期披露的财报会给投资者提供更多关于景气度的线索，这些结构性机会通常会成为年内投资主线。”

报告首先通过回顾去年四季度国内外相关大事件指出，2024年10月-12月，围绕对国内刺激经济政策和海外换届结果的期待，各种不经证实的传闻引发市场波动，投资者博弈政策不断宽松，风险偏好明显抬升，这些体现在：成交量快速放大，虽然后期有所下降，但相较于上半年水平已上台阶;同时融资数据明显提高，交易活跃度提高，板块快速轮动。

去年四季度，从市场风格指数表现看，科创指数涨幅遥遥领先，小微指数其次，红利股涨幅位于前列，沪深300成长和中证500价值成分股涨幅居后。报告指出这些都反映出市场确认中央经济政策发生了转向，抗击资产价格下滑和内需不足的问题成为未来经济工作的重中之重，但也认识到前期政策见效需要时间，不会一蹴而就。后期的宏观数据也指向内生动能依旧偏弱。在此背景下，市场风格偏好小微科创和红利等两类选择，对应了市场参与者或选择短期无法证伪、偏热点和消息面的个股，或选择高股息的稳健类个股，暂时回避和经济联动紧密的个股。

截至去年四季度末，睿远成长价值混合基金的股票仓位为88.35%，前十大重仓股分别为宁德时代、中国移动、腾讯控股、立讯精密、广汇能源、巨星科技、迈为股份、三诺生物、舜宇光学科技、新宙邦。

报告显示，去年四季度，睿远成长价值混合基金适度提高了股票类资产配置，股票仓位在88%左右，前十大持仓在基金资产净值中的占比为55.8%，环比三季度提高约1.4%。从前十大持仓来看，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了前十大持仓，重点公司变化不大，绝对持仓数量有所调整，即去年四季度涨幅偏大的会减少一些，跌幅较多的会逆势增加一些。同时也为来年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短期难以好转的公司，减持了持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不落实性;另一方面，增加了前十大之后已有持仓公司的持股数，主要是基于对公司基本面的判断，以及深入研究跟踪后的把握度;同期增加新的标的，如在人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等科技新领域的研究和积累。所谓“预则立”，对新科技和技术公司的布局也会推动后续深入研究。

报告还指出，融易新媒体消息，2025年初股市波动较大，一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面是对年内不落实因素的预演。面对未来市场的不落实，傅鹏博、朱璘表示，会完整考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司分红稳定性进行选股。历史经验显示，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。“我们将动态调整和优化组合，均衡板块和个股的配置，减少不落实性，尽力控制好组合的回撤。” 记者 赵琦薇