博时基金尹浩：如何投资“中国未来之板”

中国创业板市场迎来开市十五周年纪念日。自2009年首批28家企业上市以来，创业板以创新驱动发展，目前已发展成为全球极具活力的市场之一，上市公司数量达到1358家，总市值超过12万亿元，遭誉为“中国未来之板”。

十五载波澜壮阔，创业板不仅见证了中国经济的发展成就，还为中国经济发展注入了新动力，已成为中国新经济、科技创新型企业的聚集地，融易新媒体消息，涌现出一批优秀的科技成长先锋;同时创业板的发展也促进了创投机构的快速成长，实现了创新与资本的正向循环。

作为市场上重要的成长风格主流宽基指数，创业板具有高弹性的特征，前期在市场风险偏好极端变化时，创业板指大幅上行，而后随着市场情绪回落而出现明显的回落，当前进入了震荡行情。我认为，创业板指的位置已处于相对合理的区间，尽管市场短期内可能面临波折，但创业板的估值水平仍处于历史较低位置，而随着一揽子增量政策的不断确定和国家对科技创新产业的支持，未来创业板业绩有望不断改善，中长期看，创业板有可能出现估值与业绩的戴维斯双击。

与沪深300、中证500等主要宽基指数相比，从基本面看，创业板的定位是服务于成长型创新创业企业，以高新技术产业、战略性新兴产业为主要特征，具有典型的科技成长特征。而沪深300聚焦A股核心资产，具有典型的大盘蓝筹特征，一定程度上代表了A股市场的整体走势，中证500是A股中小盘的代表性指数，整体市值相对沪深300偏小。

从估值面看，WIND数据显示，创业板指的TTM市盈率目前为33.2倍，沪深300、中证500的市盈率分别为13倍、25倍，创业板的估值水平相对偏高，主要原因还是在于创业板的科技成长属性，但相比其本身的历史估值，当前创业板指仍处于中长期底部。

从政策面看，在当前经济高质量发展背景下，国家对科技创新产业的支持更为有力，同时在能源革命、AI技术进步带来的新一轮科技周期下，未来创业板的成长空间可期。

指数化工具天然具有风险分散的特征，是普通投资者较好的参与股市投资的工具，对于新手投资者，我建议更多地关注其中长期投资机会。对ETF这种工具型产品来说，投资者需关注指数的编制逻辑、风险集中度、行业分布、业绩特征等内容，选择符合自己市场观点和投资风格的产品。

创业板相关的ETF包括创业板ETF、创业板50ETF等，跟踪指数分别为创业板指、创业板50。创业板指由创业板市值大的100家公司组成，而创业板50是由创业板成交活跃的前50家公司组成。

从风险集中度看，创业板指的成份股相对多些，风险相对更为分散，适合风险承受能力相对较小及长期看好科技成长板块的配置型投资者，而其它创业板50成份股更为集中，适合交易相对更频繁的投资者。

展望未来，创业板将继续发挥其在服务创新、支持高新技术企业发展方面的独特作用，在中国经济高质量发展的大趋势下，创业板未来的成长空间广阔，投资者可以通过投资创业板指来分享创业板的发展红利，可关注跟踪创业板指的博时创业板ETF(159908)。