平行链拍卖经济学：为什么 Kusama 可能是更佳的投资选择？(2)

不管哪种方式都需要卖出更多项目X的代币。这种操作带来的结果显而易见：其他条件不变，当前每个持币者的持有份额都会被稀释，融易新媒体，币值现价会有所下降。

出售项目的所有权份额去购入DOT和/或KSM的代币并不是一种理想的选择。咱们都是自己项目的“亲生粉”，不会费半天劲去换我们控制不了的外生资产。

再者，当我们跟对手在公开市场上一块买币的时候，DOT币或者KSM的币值就会走高，阻碍我们自己的交易，这波操作属实拉胯。

选择二：我们从公开市场上向持币者借DOT或KSM代币参与拍卖。

为此我们需要用经济刺激代币债主们出借代币并将其锁定一年，这类似于债务，我们需要为借入的DOT / KSM代币支付“利息”。

尽管我们要通过出售项目 X的代币来支付利息，但选择二和选择一的区别在于选择二成本低多了，我们不需要购买DOT或KSM代币，只需要向借币人支付“利息”，选择二对我们而言性价比更高。

因此我猜想在真实拍卖流程中，所有项目大概都会选择第二种方案融币，除非他们几年前走好运买入了一些DOT或KSM。

2. 我们需要多少贷款？支付多少利息？

这问题太关键了，解答问题前，我们首先需要简要了解DOT代币的经济学运作原理。我尽可能简单地讲一下代币经济学：

波卡的代币经济学表明，在其“理想”状态下，以下情况成立：

1.在POS（权益证明）机制的区块链网络下，50%的DOT代币会通过正常权益质押系统进行质押，此时权益人获得的利率达到了20%。记住在POS机制下，利息是用代币支付的，因此它也是通货膨胀率。

2. 25-30％的DOT代币存放在平行链中（这些代币不会从DOT / KSM网络中挣得利息）

3. 20–25％的DOT代币在自由交易中（这些代币不会从DOT / KSM网络中挣得利息）

他们是如何得出这些数字的？总的来说，POS机制的区块链网络希望有60％至75％的质押代币。因为质押代币越多，意味着安全性越高，但自由交易的代币越少，流动性越差。

DOT / KSM的特殊之处在于他们创建了平行链结构，因此需要在传统的权益人和平行链之间分配60-65％的权益。遵循以下逻辑，我们可以看到为什么在理想状态下，相较于权益人，分配至平行链的百分比较低：

如果分配给平行链的百分比太高：分配给平行链的百分比更多→平行链存放的DOT代币数量更多→平行链变得更昂贵→平行链连接到波卡络的需求减少，平行链选择连接到其他区块链。这就好比机场租金太贵了，航空公司从肯尼迪国际机场转到另外一个机场，这不是我们想要的。

这精妙的设计难道不值得记在小本本上吗？搭建具有平行链存币的系统意味着：

1.平行链在运作中具有真实的项目。

2.网络的安全性不仅受到权益人的维护，还受到平行链的支持。

3.因为无需支付平行链存币的利息，波卡可以付更多利息给普通权益人，吸引他们加入波卡生态，因此，不引发过多通胀的情况下，波卡能吸引更多权益人加入。

在其他没有平行链设计的区块链中，提高权益人的利率会导致一对一的通货膨胀，而波卡不会这样，因为平行链代币存款并不会从DOT / KSM中获得一毛钱利息！波卡的创造者基本上已经将一些通胀负担转移给了需要支付众筹贷款的平行链。

他们采用了什么方法激励系统，达到50％利益人入局均衡，以实现这种“理想”状态呢？

如果质押代币超过50％，他们会急剧降低利率，反之，如果质押代币低于50％，他们则急剧提高利率。

这是利率（绿线，y轴）VS 质押代币（蓝线，x轴）图表。要点：如果权益人的百分比超过50％，利率会成倍下降，人们会撤销质押，为DOT / KSM代币创造流动性。

我为什么要考虑这些呢？因为平行链贷款的成本需要弥补传统权益人在网络上质押的机会成本。质押的DOT / KSM代币百分比决定利率，因此也决定了平行链的成本。我将在下面进一步解释。

现在，代币经济学已经解释完毕，我们终于可以回答这个问题：我们需要多少贷款，支付多少利息？

1.我们需要多少贷款？

基于理想状态，我们知道大约30％的代币将存储在平行链上。由此反推，计算一般情况下它对于平行链的含义：