特斯拉高调入局，比特币 2021 年还会涨多高？(4)

总体而言，在本轮牛市中，机构推动作用非常明显；机构对比特币的需求出现一定降低，对以太坊等更多具有价值的加密资产（特别是 DeFi 领域）产生越发浓厚的兴趣。另外，以太坊由于性能问题，其他价值公链将享受以太坊价值外溢红利，这使得加密市场从比特币牛市，进入到一个全面爆发的大牛市阶段，而在这一阶段中以太坊大概率将比 BTC 表现更为优异。

DeFi 开始成为影响 BTC 的主导力量

比特币是由技术驱动金融的伟大创新，DeFi 在以太坊上搭建起了去中心化的金融基础设施，同样是一次巨大的金融和科技创新。在 DeFi 的发展过程中，比特币借助 DeFi 浪潮中进一步奠定了“数字黄金”的地位，BCH 以及 BSV 等竞争币彻底被甩在身后；同时，在 DeFi 热潮中，WBTC 等锚定币兴起，解决了比特币转账慢、缺乏应用场景等诸多难题，进一步增加了其“货币”属性，在未来与法币的竞争中可以保有优势。下图展示了，在 DeFi 中 BTC 的用例增长情况：

从图中可以看出，BTC 在 DeFi 中的锁仓量与 DeFi 的发展期非常吻合。在 DeFi 高速发展的过程中，BTC 的锁仓量也与之大幅增长，在 9 月 DeFi 去泡沫化的过程中，DeFi 中锁仓的 BTC 也出现一定下降；随后 DeFi 继续展现出非常旺盛的生命力，BTC 锁仓量也续创新高。

进一步观察 BTC 价格表现可以看到，DeFi 在 9 月-10 月出现去泡沫化，DeFi 龙头代币普遍出现暴跌；比特币也在冲击 2 万美元之后，出现深度回调，这种走势契合度很高。

从持仓上看，DeFi 中 BTC 锁仓量在 6 月 1 日时为 5255 枚 BTC （DeFi 爆发期），截至 1 月 31 日 DeFi 中 BTC 锁仓量达到 161668 枚，BTC 锁仓量增加 156413 枚，涨幅约 2976%。灰度 BTC 信托持仓量在 6 月 1 日为 356716 枚，截至 1 月 31 日灰度 BTC 信托持仓量为 648468 枚，净增加 291752 枚，持仓量涨幅为 81.78%。2020 年 6 月-2021 年 1 月，灰度 BTC 持仓的增加量是 DeFi 中 BTC 锁仓增加量的近两倍，灰度在 2021 年 2 月以前确实是影响比特币上涨的最主要力量；但从 BTC 持仓增加量的涨幅来看，灰度的持仓增加量逐渐变缓，而 DeFi 中 BTC 锁仓增加量增长异常迅猛。

2 月 1 日到 7 日，灰度信托累计增持 664.7 枚 BTC，BTC 在 DeFi 中锁仓量却增加 7252 枚，DeFi 中 BTC 锁仓增加量已经超过灰度对 BTC 的影响力，并逐渐成为推动 BTC 价格的最主要主导力量。

在 2021 年 1 月前，灰度对于比特币的价格影响起主导作用，此时机构投资者更多关注比特币；从二月开始，机构投资者的目光开始更多转向以太坊等加密资产，在《六大利好之下，2 月将属于以太坊》（https://www.odaily.com/post/5163615）中我们也更为详细的做了介绍；从 2 月开始，DeFi 已逐渐成为支撑 BTC 价格的主要主导力量。从某种意义上讲，DeFi 对于 BTC 应用场景的拓展才是真正推升比特币牛市的根本原因，聪明的机构抢先入场跟随趋势形成强大助攻。

减半效应对比特币的影响

在加密行业中一直有“四年减半行情”的说法，也即比特币挖矿奖励“减半”后出现牛市行情，理论上是指比特币网络的供给量减半，在需求不变或者增多会对价格产生推升作用，不过每次的减半存在着不同和规律性。