DeFi 复盘与展望：新兴价值网络崛起和华尔街接口之潜力(6)

DeFi 协议在成本、平衡、激励结构、社区和网络效应等方面的暂时优势

问： DeFi 协议可以获取怎样的竞争性优势？

答：在成本、平衡、激励、社区和网络效应方面的暂时优势。

我们认为，DeFi 协议目前可能具有 5 种竞争优势（见下文），不过这个领域依然是如此稚嫩，以至于很难断定这种优势是否长久。我们认为，拥有一支优秀团队、出色的开发社区和足够灵活的代币模型，是一个良好的开端，但是即使拥有牢固用户忠诚度、双边网络效应以及成本优势的协议来说，也需要保持警惕（a）与其他项目整合以巩固现有功能，融易资讯网（www.ironge.com.cn），（b）跨链运行，确保不会单纯因为 L1 公链的选择而被类似协议颠覆，而且要（c）拓宽产品覆盖范围，以使用户保持在自己的生态系统中，巩固其网络效应。

成本优势：较低的 gas/ 手续费、L2、信任，用户惰性、一体化整合：

以太坊自身系统的拥堵，成为基于 ETH 交易的成本瓶颈。成本函数是一项「优化」功能，对于业务扩展规模的初创企业而言可能并非最紧迫的任务；

除非是（a）用例不再相关，或（b）接下来的 10 倍增量用户被其他协议捕获，2C 交易通常是粘性的 / 拥有强大的护城河，但也需要以持续不断打磨产品来加以捍卫。

增长 / 进化过程中防篡改和灵活性之间的出色平衡：协议需要抵御攻击、但同时要足够灵活可以进化，这两者之间需要微妙的平衡。

对利益相关者的奖励机制经过精巧设计并保持一致：我们普遍认为代币和利益相关者激励机制仍在不断发展中，因此当前的迭代形态可能不是最理想的形态。向前发展需要灵活性。

开发者 / 社区亲和力与核心团队交付节奏：这也许是唯一具备防御能力的竞争优势。正确的团队和社区可以帮助协议多次变换赛道， 并找到产品市场匹配度 。团队的质量通常伴随着每波浪潮而提高， 因此需要培养强大的社区 / 开发人员网络来保持领先优势。

商业模式的双边网络效应：当（a）__标的项目的竞争对手斥巨资、以激进和持续的资金流投入竞争，以及（b）竞争性 L1 公链网络吸引到多几倍的用户时，现有的双边网络可能会遭到攻击。

以太坊 DeFi 领域龙头协议「YASU」 间不可避免竞争，入局门槛提高

ETH DeFi 领域的龙头协议「YASU」（Yearn、Aave、Synthetix_和_Uniswap）间不可避免将出现遭遇战，优秀团队继续开疆扩土，而较小竞争对手面前的入局门槛变得更高。

当谈到以太坊上 DeFi 领域堆栈 / 华尔街接口时，当前可能已经涌现了占据领先地位的协议 /「蓝筹」(按流通市值、锁仓价值、月度独立用户等指标来看)。虽然每个协议都是先推出针对特定金融细分市场的功能集，但随着协议提高委托资本的流动性效率，并在吸引到关注度时进一步变现，协议之间的边界变得模糊，这是合理的发展之路。

我们预计 YASU 将凭借（a） 垂直并购 / 扩展和（b）授权其他项目在自己的协议上进行建设，并借助（c） L2 扩容的高速路进行战略发展，从而抬高其他 DeFi 项目入局竞争的门槛。

详细点评 Yearn、Aave 、Synthetix 和 Uniswap

Aave/AAVE ：贷款协议中的快马，需要不断推出新的接触点+产品以吸引流动性需求。