产业整合与海外并购齐头并进 沪市公司并购重组焕发新动能(2)

　　“定向可转债既能让上市公司短时间内免于现金支付的压力、平滑股权稀释过程，又能让交易对方享受债券的安全性和股票上涨的红利，能够为交易双方提供更为灵活的博弈机制。”业内人士表示。

　　再如祁连山，公司将其持有的祁连山有限100%股权置出，并与中国交建下属6家设计院100%股权中的等值部分进行资产置换，对于差额部分，祁连山向中国交建、中国城乡发行股份进行支付。据介绍，本次交易采用资产置换方案，减小发行股份规模，避免上市公司每股收益摊薄过多。本次交易还构成重组上市，设计咨询板块具有轻资产特征，毛利率、净利率较高，分拆单独上市后将提升资本市场对其的合理估值，也将间接提升中国交建的整体估值水平，同时解决中国建材集团水泥业务的同业竞争问题。