阿里巴巴将重回巅峰？

　　阿里巴巴新增香港为主要上市地

　　阿里巴巴又传来重磅消息。

　　8月23日，阿里巴巴集团在港交所发布公告，宣布新增香港为主要上市地，融易新媒体消息，将于8月28日生效，正式成为在纽交所和港交所双重主要上市的公司。

　　另外公告显示，此次双重主要上市不涉及新股发行和融资。

图源：阿里巴巴公告

　　这一变动意味着，阿里巴巴的多年布局终于是有了结果。

　　2014年首次在纽交所上市的阿里巴巴，于2019年在港交所完成二次上市。数据显示，从这时候开始，阿里的大部分公众流通股已经转仓到香港，且市值和交易量一直位居港股前列。

　　2022年7月，阿里发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。而且在港交所完成审核程序后，阿里巴巴将在纽约交易所及港交所两地双重主要上市。

　　对此，时任阿里董事会主席兼CEO的张勇表示：“希望让更广泛多元的投资者，尤其是中国和亚太其他地区的阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的成长和未来”。据阿里预期，双重主要上市地位将有助于扩大其投资者基础及带来新增的流动性，尤其是可触达更多位于中国及亚洲其他地区的投资者。

　　但没想到的是，两个月后，阿里又发布公告称，由于需要制定一份新的员工持股计划，将不会按照原计划在2022年底完成双重主要上市。

　　这一拖，就是一年半。直到今年5月，阿里才在2024财年的业绩报告中提到：“我们一直在为香港主要上市做准备，目前预计于2024年8月底完成转化。”

图源：阿里巴巴业绩公告

　　此后在8月15日最新的财报会上，阿里CFO徐宏透露，股东大会通过提案后，阿里巴巴预计于2024年8月底争取可以完成香港主要上市转换，“至于之后如何接入港股通，还得去履行各个交易所不同规则下的一些程序，应该按照程序来做，可以实现的。”

　　换而言之，正如此前摩根士丹利所预计的，阿里完成双重主要上市后，很有可能会遭纳入港股通，进一步吸引来自中国内地和亚洲其他地区的投资者。

　　8月22日，阿里召开股东大会批准了寻求香港主要上市转换的提案，并于8月23日早间正式发布公告。

　　至此，阿里一波三折的双重主要上市计划终于尘埃落定。在8月28日正式生效后，也将对阿里的未来产生深远影响。

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　　“双重主要上市”意味着什么？

　　那么，到底什么是“双重主要上市”，对阿里来说又意味着什么呢？

　　简单来说，双重主要上市（Dual Primary Listing）就是指一家公司同时在两个证券交易所上市，且都作为主要上市地。

　　在这一情况下，阿里相当于在纽交所和港交所都是独立上市的，需要分别遵守各自市场的上市规则和监管要求，包括信息披露、财务报告、公司治理等。

　　而企业想要在资本市场进行跨国上市，还有一种方式是进行二次上市（Secondary Listing），比较容易跟双重主要上市混淆。

　　比如2019年阿里就已经在港交所完成了二次上市，但在形式上是通过存托凭证实现股票的跨市场流通，不会涉及新股的发行，也不符合纳入港股通的条件。

　　同时，二次上市后，阿里在港交所的股价和在纽交所的股价是紧密相关的，一般不会产生明显价差。

　　好处就是流程更简单、成本更低，在不会受到第二上市地过多监管的同时，也拓宽了融资渠道，增加了股票的流动性。

　　与之相比，双重主要上市会面临更加严格的监管，成本和操作复杂性也更高，因为公司需要同时维护两个市场的上市公司地位。

　　既然如此，阿里为什么又要大费周章地进行双重主要上市呢？综合来看可能有着多方面的因素：

　　一是规避单一市场的风险。早在2014年阿里筹备上市的时候，首先考虑的就是港交所，甚至已经开展了相关路演。但受限于当时的上市规则，阿里才转而赴纽交所上市。

　　考虑到当时美股深厚的资本池和高度流动性，阿里也确实在纽交所获得了更大的融资机会。上市当天，阿里巴巴首日开盘价92.7美元，较发行价大涨36.32%。阿里市值达到2383.32亿美元，马云也因此跻身中国首富。

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