22家券商强制披露ESG报告，2022年承销绿债1717亿(2)

对比9家披露全面的ESG报告，中信证券、中金公司碳排放披露分别参考了政府间气候变化专门委员会（IPCC）刊发的《2006年IPCC国家温室气体清单指南2019修订版》《IPCC第五次评估报告》和政府间气候变化专门委员会（IPCC）发布的《2006 年IPCC国家温室气体清单指南（2019年修订版）》以及《第六次评估报告》。

21世纪经济研究院碳中和课题组注意到，服务绿色低碳经济、推动乡村振兴，是证券公司ESG报告中关注的重点内容。区别于其他行业，证券公司践行ESG责任可通过债券承销方式，绿色债券承销和乡村振兴债券承销是其发挥中介机构服务功能，引导资金流向ESG领域的两大途径。

在国家层面倡导加快发展方式绿色转型的背景下，若要考量证券公司ESG实践的成效，绕不开“绿色金融、可持续投资”这一维度。

从绿色债券方面来看，2022年度承销发行绿色公司债券、绿色资产证券化产品、碳中和绿色公司债券的证券公司共有17家，其中承销规模在百亿以上的证券公司共有9家，分别为中金公司、广发证券、国泰君安、海通证券、中国银河、中信证券、中银证券、中信建投、华泰证券；总金额在千亿以上的证券公司共有3家，分别为中金公司、广发证券、国泰君安。其中，中金公司境内累计承销绿色债券规模合计近人民币3400亿元；中信证券共承销绿色债券（含资产支持证券）129只，融资规模2737亿元，承销规模651亿元，承销绿色债券数量较大。

绿色债券承销是证券公司投资银行业务的重要一环。近年来，在“双碳”目标的带动下，证券公司绿色债券承销规模连年递增。2020年，证券公司承销的绿色债券或管理的相关产品共计76只，合计金额904.65亿元；而2022年，根据中国证券业协会发布的2022年证券公司债券承销业务专项统计显示（在上交所和深交所承销发行），2022年度作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人的证券公司共55家，承销(或管理)152只债券(或产品)，合计金额达1716.58亿元。

联合信用副总裁艾仁智对21世纪经济报道记者表示，“目前绿色债券在国际市场很受追捧，我认为中国绿债市场未来可期。”随着国家推动经济发展方式转型，近几年中国绿色债券市场蓬勃发展。推动经济转型在很大程度上要求提高效能，减少环境污染，实现可持续发展。

艾仁智认为，从发债角度来说，绿色债券发行数量最多的是金融机构，这与其发行后使用的绿色贷款密切相关。从需求端看，绿色债券的需求方以国有大中型企业为主，多为传统的高污染产业，例如电力、煤炭、转型等，这些产业在绿色转型的前期成本上有足够的实力来让后续符合可持续发展的要求。

在其他绿色产品方面，中银证券、兴业证券、华泰证券、国联证券通过发行、租赁或持有绿色ABS产品，为绿色项目和产业募集资金。除了通过股权、债券、并购业务推进绿色金融发展，头部证券公司在开展ESG投资方面也投入了较多资源，如尝试打造ESG评级体系、投资分析与管理系统。

值得注意的是，有6家证券公司在报告中披露了承销/投资“碳中和”主题债券的相关内容，分别为国泰君安、光大证券、中信建投、东吴证券、申万宏源和广发证券，规模较大的有国泰君安2022年度承销碳中和债22只，发行规模合计160余亿元，承销数量最大为中信建投，其碳中和债券主承销数量达24只。

对与此类与绿色债券相关的新型贴标债券，如“碳中和”主题债券、可持续发展挂钩债券、碳资产债券等，薛宬对记者表示，国内传统的绿色债券根据绿色债券分类目录来贴标，“碳中和”主题债券、可持续发展挂钩债券等债券的未来发展空间，则与其配套挂钩的政策密切相关。“例如央行推出的碳减排支持工具，其对应的就是债券的贴息，这种情况就会有比较多的供需。如果只是简单的绿债贴标，发展规模将比较有限。”

值得注意的是，当前的市场需求并不能完全匹配和满足当前绿债的发展规模，未来仍需要丰富相关金融产品，加强标准化建设和风险管理，提高绿色金融对企业发展的支持力度。

“国内投资者对绿色投资理念的认可度和支持度有待进一步提高，绿色投资者群体尚需不断扩大。此外，不是所有绿色投资者都了解如何使用和配置绿色金融资源，而且绿色金融产品的收益率不一定具备吸引力。”薛宬指出，以绿债为例，绿债的投资收益率相比普通债券优势不高，缺乏足够的吸引力，投资活跃度不够，产品流动性有待提高。