华兴股份募资补流金额“突然”砍半 募资合理性乃至测算严谨性引关注(2)

此外，华兴股份近年的期末现金余额变化态势也不如早年。2020—2022年，在公司营收不断增长下，期末现金及现金等价物余额分别为0.22亿元、0.04亿元和0.09亿元，整体呈滑坡态势，2023年又降至0.04亿元。

而2013—2019年，公司期末现金及现金等价物余额分别为0.14亿元、0.07亿元、0.40亿元、0.26亿元、0.19亿元、0.12亿元和0.44亿元，整体变化情况同样好于近几年。

华兴股份在对第一轮问询的回复中，透露了公司的债务尤其是短期银行借款情况，金额都显著高于公司经营性现金流和期末现金状况。公司披露：“报告期各期（此披露时段为2020年至2023年上半年），公司偿还债务支付的现金分别为5335.24万元、4750.11万元、23770.64万元及14873.72万元。报告期末，公司短期银行借款金额为4372.82万元。”

在资金紧张且整体不如早年的情况下，华兴股份一边是2020年以来分红上亿元，一边却准备募资9000万元补流，募资补流合理性势必受到格外审视。

补流金额“突然”降至4000万元

北交所也的确关注到华兴股份报告期内大额分红同时募资补充流动资金的情形。

在发出的第一轮问询中，北交所指出“2020年4月至今，发行人累计现金分红1.05亿元”，要求“发行人补充披露并说明补充流动资金的究竟安排，结合公司生产经营计划、资金安排以及报告期大额分红的背景，说明补充流动资金的必要性及合理性”。

受到北交所问询后，公司在回复中称：“根据测算，公司存在营运资金缺口，2023年至2025年公司的营运资金缺口合计为9490.88万元，本次公开发行拟使用9000万元募集资金用于补充流动资金具有必要性及合理性。”

此外，华兴股份表示，募资补流的9000万元将用于偿还债务、支付供应商货款和员工薪酬等。

然而，2023年12月23日，华兴股份董事会决议将拟用于补充流动资金项目的投资总额和募资额从9000万元调降至4000万元（见图二）。

值得一得的是，虽然将募资补流金额砍去过半，华兴股份今年最新披露的律所补充法律意见书中，测算的公司未来几年的营运资金缺口明显高于公司第一轮回复时所称，“根据测算，公司存在营运资金缺口，2024年至2026年公司的营运资金缺口合计为13461.31万元”。

此外，华兴股份不仅将募资补流金额大幅消减5000万元，今年3月，公司董事会又决议将核心募投项目（即华兴股份年产3000吨精密铜件及电炉铜冷却设备生产线项目）的拟使用募资额砍去2000万元（见图三）。

募资合理性与测算严谨性都引关注

这意味着，从2023年8月到2024年3月，时隔7个月后，华兴股份此次北交所IPO拟募资总额由首次招股书披露的2.48亿元变成了1.78亿元，募资金额减少了28%。

那么，华兴股份2020—2022年经营性现金流净额多数为负，且整体情况不如营收更少的2013—2015年，以及2020—2022年期末现金及现金等价物整体明显减少，且同样不如早年情形，叠加公司近年流动负债处于高位、未来营运资金缺口上亿元来看，公司报告期大额现金分红上亿元后又原计划大额募资补流9000万元，是否合情合理？

北交所关注到公司报告期大额现金分红后又欲募资补流，公司2023年底大幅调低募资补流金额的原因是什么？是否因为公司原募资补流金额过大导致合理性不足？

此前，《大众证券报》记者曾就募资相关疑问通过电邮向华兴股份发去采访函，截至发稿时未收到回复。

事实上，华兴股份除了募资补流金额“突然”砍半之外，核心募投项目拟使用募资金额也削减2000万元，公司IPO募资金额在较短时间内出现如此较大金额的变化，IPO募资金额测算的严谨性、科学性同样令人关注。

记者 陈刚

图一：华兴股份招股书募资情况截图

图二：华兴股份2023年12月董事会决议截图

图三：华兴股份2024年3月董事会决议截图