存量房贷调整的“B面”：银行息差承压，存款利率还将下降

9月24日，中国人民银行行长潘功胜出席国务院新闻办新闻发布会时表示，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。

存量房贷调整此前备受市场关注，是涉及面最广，惠及人数最多，融易新媒体消息，呼声最高的政策之一。潘功胜表示，预计降低存量房贷这一项政策将惠及5000万户家庭1.5亿人口，每年减少家庭的利息支出总数大概在1500亿。

但对于商业银行而言，存量房贷利率调整无疑会给净息差带来压力。国家金融监管总局的数据显示，今年6月末商业银行净息差为1.54%，相比去年同期下降20个基点。上市银行净息差收窄至1.53%的新低水平。双双突破《合格审慎评估实施办法》中自律机制合意净息差1.8%的临界值。

在此次存量房贷调整尚未官宣之前，银行息差遭认为是阻碍调整的一大原因。9月初，中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办发布会上，回答年内还有多大降准降息空间提问时表示，年初降准的政策效果还在持续显现，目前平均法定存款准备金率大约为7%，因此还有一定空间。同时也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也还面临一定约束。

国信证券金融团队测算，按照存量房贷平均降幅0.5个百分点测算，当前按揭余额约37.79万亿元，存量按揭利率下降0.5%带来银行利息收入减少约1909亿元，对应的拖累净息差下降6.5个基点，拖累净利润下降6.0%。

对于上市银行，存量按揭利率下降0.5%拖累35家上市样本行2025年净息差下降7.6个基点，拖累营收下降3.1%，归母净利润下降6.2%。考虑到国有大行按揭贷款投放占比超过六成，此次下调对国有大行影响最大，拖累六家国有大行净息差收窄9.5个基点，拖累营收下降3.8%，归母净利润下降7.2%，对城农商行影响较小。

六大行数据显示，上半年个人住房贷款余额合计减少3118.92亿元。业内普遍认为，尽管再次调降存量房贷会拖累银行净息差和利润水平，但对于减少提前还贷规模，稳定按揭水平有显著效果。

今年4月，建设银行副行长李运在业绩发布会上表示，去年存量房贷利率调整减少了客户的房贷支出，这从一定程度上有助于降低客户提前还房贷的意愿。李运还指出，今年3月份以来，该行住房按揭贷款，特别是二手房按揭贷款受理规模环比有所回升。

标普信评分析，截至2024年6月末，银行业个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%，体现出按揭贷款新增乏力，客户提前还款意愿较高。随着按揭贷款利率的进一步下调，居民提前还款意愿有望下降，而且刚需人群的贷款意愿有望提高。因此，本轮新政有利于银行稳定按揭贷款业务总规模，但尚未看到按揭贷款业务规模大幅新增的拐点。

有银行业分析师对界面新闻表示，影响息差的最主要因素是LPR和存款利率的变化，商业银行在存量房贷调整落地前后，一定会下调存款挂牌利率，而两年及以上期限的长期存款可能降幅会超过一年期存款利率，另外，伴随资金向理财流动，现金管理类理财产品的整体收益恐怕也会下降。

兴业研究认为，从涉及的贷款规模来看，按照今年第二季度末存量房贷规模计算，在银行生息资产中占比约11%，对银行资产收益率的影响幅度在8-9个基点。为了保持银行净息差的相对稳定，存款挂牌利率可能需要配合下调10个基点左右，长期限存款利率可能需要下调更大幅度。

从过往经验来看，去年存款利率与存量房贷利率同期调降。2023年9月1日，一年期下调10个基点，二年期下调20个基点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调25个基点。

标普信评也认为，存量房贷及后续LPR继续下调并不一定导致净息差的显著收缩，净息差变化主要取决于存款利率下降的幅度和频次。一方面未来12个月资产端收益率还会进一步下降（预计今年四季度LPR还有20-25个基点的下调），另一方面由于存款利率大概率同步下行，净息差会结束过去两年的大幅下降趋势，转而呈现稳中有降的状态。2023年，银行业净息差较上年下降22个基点；2024年上半年，净息差同比下降20个基点。预计2024年全年银行业净息差下降20-25个基点；2025年银行业净息差收窄幅度将显著收敛，较2024年下降5-10个基点。