3年多亏了340亿，千亿地产巨头锁定退市！老板曾是中国前10富豪，现已被限制高消费(3)

　　从收入规模及构成看，彼时泛海的转型是成功的。2014年，房地产业务营收占总营收的比重超75%，金融证券业务占比则为20.4%。2017年，金融板块营收首次超过房地产板块。到2020年，房地产业务营收占比一度下降至15.19%。截至目前，泛海控股的营业收入构成为保险行业占比56.15%，房地产开发与经营业占比42.72%，信托行业占比0.59%，证券行业占比0.31%。 

　　2014年到2020年，泛海控股的营收规模从80.8亿元增长至140.6亿元。而卢志强的个人财富也随之水涨船高，在2015和2016年连续进入《胡润百富榜》前十，身家力压许家印。截至2020年，卢志强身家依然高达620亿元，排名第66。

　　“奢侈”的收购行为也伴随着高昂的代价。自2014年转型以来，泛海控股的负债总额快速攀升，并在2018年底达到了1836.7亿元。虽然当年泛海的资产规模超过2000亿，但其资产负债率仍然保持在80%以上。 

　　2017年，泛海布局的房地产和金融业都面临政策环境的变化。当年年初，房地产调控深化，市场交易随后降温。同时，随着对各种金融乱象的打击，严监管成为金融领域的主题，并延续到2018年。 

　　此时，泛海控股的资金状况也出现问题。受政策环境影响，2017年泛海控股筹资活动产生的现金流量净额大幅减少74.2%。到当年年末，泛海控股的短期负债（一年内到期）约为335亿元，公司现金流仅为180亿元。 

　　祸不单行。踩雷武汉金凰珠宝80亿元假黄金案，加剧了泛海的困难，也被认为是公司债务危机的导火索。2020年5月，民生信托收到武汉金凰珠宝质押黄金检测结果，一桩83吨假黄金案由此揭开。金凰珠宝凭借这些表面镀金、内部成分为铜合金的假黄金共获取了金融机构约200亿元融资，其中民生信托涉及40.74亿元。在多方压力下，民生信托及其他涉事信托机构对投资人进行垫资兑付，这也导致泛海控股2020年度计提约25.2亿元信用减值损失，占其利润总额的比重达56.1%。叠加对海外部分项目及商誉计提减值准备、武汉房地产项目受疫情影响收入未达预期、汇兑损失，泛海控股于2020年由盈转亏。 

　　此外，民生信托还多次“踩坑”，遭遇了“中建五局萝卜章事件”、新华联债券逾期、宝能信托违约等一系列事件。 

　　除去“踩坑”的因素外，泛海旗下的金融业务盈利能力并不理想。例如，2019年至2020年，保险业务是其最大的营收来源，但该业务毛利率分别为1.59%、2.82%，远低于其他业务板块。随后两年，这一指标则为负值。2021年初，泛海控股旗下的民生财富出现到期无法兑付的原因，宣告“爆雷”。 

　　为缓解资金压力，泛海控股很早就开始出售资产进行回血。2019年初，泛海控股将“捂”了十几年的北京泛海国际居住区1号地块和上海董家渡项目出售给融创，彼时泛海称，这标志着“公司地产业务去化进入实质性阶段”。但明眼人一望便知，回笼资金才是其更迫切的需求。2021年初，武汉的一宗项目被转让，总价为30.66亿元。此外，泛海控股还将浙江项目及多个海外项目出售。金融资产也被出售。以被视为“泛海旗下最优质金融资产”的民生证券为例，由于泛海控股对山东高速的12.6亿元债务逾期未还，今年3月，泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权上架法拍平台，起拍价约58.65亿元，最终国联集团以91.05亿元拍下。叠加此前的主动出售行为，截至今年6月底，泛海控股持有的民生证券股份占比已降至31.23%。 另外，泛海控股持有的民生信托、民生银行等金融资产股份也主动或被动地进行了出售，但也是杯水车薪。 

　　随着控股子公司武汉公司、民生信托、亚太财险等公司的部分股权或其名下部分财产被法院采取冻结、查封等措施后，泛海控股的自救在一定程度上已被打了死结。 

　　曾经风光无限，身家力压许家印的卢志强如今也已成为被执行人，被限制高消费。而今年的《胡润百富榜》中也已经找不到他的名字了。

　　图片来源：企查查

　　图片来源：胡润百富 

　　编辑|段炼 易启江 杜恒峰 

　　校对|程鹏

　　每日经济新闻综合自上市公司通告、证券时报、每经网（记者：陈梦妤）、21世纪经济报道、胡润百富、企查查、公开资料等