从777.77到594 盘口语言又引猜测 “寒王”股价大跌再引发ETF产品争议

　　作为2025年开年A股市场以来最吸睛的“崽”，寒武纪股价在1月10日盘中一度冲至777.77元/股后开始回落。1月16日，该股盘中大跳水，最终以14.65%的跌幅报594元/股，单日成交额达122.19亿元。

　　市场人士也将777.77元这类的“盘口语言”称为“豹子顶”。所谓“对子顶”“豹子顶”，是股民往往将这类数字视为“见顶”的盘口语言；甚至有人认为，相同数字越多，见到“大顶”的概率越大。这其中对子顶，是如AB.AB、AB.BB、A.AA等形式，常见的例子有36.36、9.22、7.77等。

　　股票豹子顶则是一种技术分析中的形态，通常出现在股票价格走势中。其究竟表现是股票价格在一段时间内呈现连续上涨的态势，形成一个长长的上扬走势，好像一个上升的通道或者阶梯。当股票价格出现这种走势时，仿佛有一只无形的“豹子”在推动股价不断攀升。

　　当然，如上说法，仅是市场的看法，没有哪一种说法可以真实代表市场走势。

　　市场观点认为，寒武纪的大跌或有三方面原因：一是2024年业绩未达市场最乐观预期，二是外围事件和传言冲击，三是竞品启动IPO引发抱团资金松动。寒武纪回应称，二级市场股价受综合因素影响，也不太了解机构的看法。

　　在过去的2024年，业绩排名前十的主动权益基金在重仓股上有很高的重合度，其中不少产品重仓了寒武纪。从2024年三季度末的情况看，298只公募基金重仓持有寒武纪8161万股，同比上年增加近2000万股。

　　在主动权益基金外，指数产品对其市值贡献亦不容小觑。作为科创50、沪深300、上证50和中证A500的成分股，跟踪这些宽基的指数产品生态在近两年日臻完善，不少产品规模也日渐庞大，这显然大大推高了寒武纪的市值。此外，杠杆资金也在助力，截至1月15日，寒武纪融资余额43.24亿元，已是2024年9月24日的3.61倍。这一期间，该股股价同步大涨227.34%。

　　从777.77到594，“寒王”为何大跌

　　1月16日，寒武纪-U低开1.14%，开盘后公司股价震荡走低，盘中一度跌近17%，最低触及580元/股。截至收盘，公司股价跌幅收窄至14.65%，报594元/股，较1月10日盘中创下的历史新高777.77元缩水183.77元。

　　事实上，在1月6日以来，寒武纪-U股价便接连攀升，在随后四个交易日里不断创历史新高。截至1月10日，寒武纪股价盘中一度冲至777.77元/股，彼时股价仅次于贵州茅台，位居全市场第二。不过，在“见顶”后，该股便开始回落。

　　由于“寒王”大跌，海光信息、兆易创新、中兴通讯等个股跟随跳水，科创50指数下跌2.18%。

　　市场观点认为，寒武纪的大跌有三方面原因，一是2024年业绩有好转，但未达市场最乐观预期，有部分产品没有验收；二是外围芯片限制政策及相关传言冲击；三是竞品——沐熙启动IPO引发抱团资金松动。

　　对于今日股价大跌，寒武纪回应称，二级市场股价受综合因素影响。在遭问及是否存在机构大资金卖出的情况，该人士回应称，目前还没有看到，提及最新的业绩预告，该人士表示，公司不太了解机构的看法。

　　作为国内稀缺的AI算力芯片厂商，寒武纪因其芯片设计行业的定位，不得不通过持续性的研发投入来保证产品的质量，也因此，公司净利润整体呈现亏损态势。从业绩看，寒武纪净利润在2024年依旧处于亏损状态，但较上年有所收窄。

　　根据2024年的业绩预告，该公司2024年预计实现营业收入10.7亿元到12亿元，同比增长50.83%到69.16%；归母净利润预计亏损3.96亿元到4.84亿元，亏损同比收窄42.95%到53.33%。

　　之所以亏损有所收窄，是因为该公司四季度归母净利有望实现2.41~3.29亿元左右，这是寒武纪自2020年7月在科创板上市以来的首次单季盈利。寒武纪表示，公司在2024年持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得收入规模较上年同期显著增长。

　　重仓基金路径变化 & 高市值背后推手

　　在过去的2024年，业绩排名前十的主动权益基金在重仓股上有很高的重合度，其中不少产品重仓了寒武纪。

　　根据目前基金四季报，去年主动权益榜单第九位的德邦鑫星价值，在2024年四季度大幅加仓寒武纪。上述产品基金经理雷涛、陆阳表示，AI算力具备广阔的市场前景，将持续保持高景气。继续看好人工智能带来的创新机遇，持续深耕人工智能算力细分赛道。细分方向上，看好光模块、AEC、电源和液冷等投资机遇。

　　整体而言，郑巍山执掌的银河创新成长持有该股的数量位居主动权益基金之首。截至2024年三季度末，这只产品虽减持寒武纪近36万股，持股数仍有435万股。

　　同期，黄兴亮执掌的万家行业优选LOF、万家自主创新、万家经济新动能减持寒武纪280万股；黄海波执掌的万家品质生活、万家价值优势一年持有、万家和谐增长、万家社会责任定开减持该股逾210万股；闫思倩执掌的鹏华创新未来LOF减持该股62.94万股。此外，张仲维、肖瑞瑾、神爱前等基金经理均有产品增持寒武纪。

　　机构资金持有寒武纪的股票数据

　　从2024年三季度末的情况看，298只公募基金重仓持有寒武纪8161万股，同比上年增加近2000万股。

　　此前的2024年二季度末，734只公募基金持有寒武纪9778万股，同比上年增加近1300万股；2024年一季度末，160只公募基金重仓持有寒武纪6536万股，较上年增长逾1600万股。

　　值得一提的是，2023年一季度，寒武纪股价也上涨逾240%。彼时，银河创新成长等有170只公募基金持有该股，持股数为4896.06万股，占其流通股本的比例为20.22%，环比上一季度增长5.8%。

　　正是在这一季度，擅长医药投资的葛兰管理的中欧明睿新起点，将寒武纪纳入前十大重仓行列，持股数为28.53万股，这在当时引发了不少市场讨论。随后的一个季度，寒武纪股价仅微涨1.10%，葛兰也果断大幅减持该股至0.52万股。此后，股价回落的寒武纪再也没有出现在她的重仓股名单中。

　　截至2023年二季度，576只基金持有该股8494.93万股，占流通股本比例33.81%。截至2023年末，公募基金持有寒武纪的股票数量仍有少量增长，达8662.19万股。此后半年期间，公募基金对寒武纪的持股数持续增长至史无前例的9778万股。

　　除了主动权益基金经理们近年来对寒武纪“爱恨交加”，指数产品对其市值贡献亦不容小觑。公开信息显示，寒武纪于2022年2月遭纳入科创50成份指数，2023年12月11日遭纳入沪深300指数，2024年12月13日遭纳入上证50和中证A500指数。随着其中部分产品近年来规模日趋壮大，多只产品规模达百亿以上，个别产品规模超数千亿元，这对他们跟踪的指数成分股——寒武纪市值维持在较高水平有所助益。

　　此外，杠杆资金也是推手之一。在该公司股价维持强劲增长的2024年四季度，其融资余额也在同步增长。数据显示，截至去年9月24日收盘，寒武纪融资余额11.95亿元。今年1月15日的融资余额43.24亿元，融易新媒体消息，为此前的3.61倍。

　　(文章来源：财联社)