绩优基金经理把脉2023 经济迎来转折 市场开启上升之旅(2)

　　丘栋荣重点提示了四大方面机会。一是能源、资源类公司及其下游产业；二是大盘价值股中的金融、地产等；三是中小盘成长股和价值股，需坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、电气设备与新能源、计算机、机械、化工、电子、轻工、汽车等；四是港股中代表中国传统经济基石的龙头企业，代表新兴力量的公司如科技、医药等创新型公司，这类公司在香港市场估值定价便宜、基本面风险低。

　　经济企稳恢复的背景下，内需价值回归受到重点关注。展望2023年，江晖表示，融易新媒体消息，在供需双重作用下，预计消费行业盈利弹性将显著加强。“供给端，消费行业供给出清逻辑持续强化，当前消费行业供给面已经好于以往任何时期。需求端，随着国内相关政策优化、稳增长政策发力，过去两年消费需求极度低迷的环境将结束。在供给大幅出清的加持下，一旦需求复苏迈过平衡点，小幅的需求增长都可能带来价格的快速上涨。”江晖表示。

　　黄海认为，随着2023年经济基本面筑底回升，布局范围也会更广。“上游的资源品、地产产业链、化工、建材、消费、金融，这些都是较好的布局方向。”黄海表示，主要看好稳增长主线机会，特别是在供给端偏紧的一些行业。“我一直以绝对收益的眼光看待市场，会偏谨慎。一季度相对更关注煤炭、油气等资源股的配置机会。”

　　保持耐心和信心

　　新的一年，向好趋势明显，但是，基金经理们同样提醒，需要注意可能的风险，需要敬畏市场，保持耐心和信心。

　　管华雨表示，最近几年市场被遇的“黑天鹅”不断，2023年关注的国内主要风险依然是疫情，如果疫情多次反复冲击经济复苏进程，对市场无疑会造成负面影响。“放眼海外，欧美快速加息缩表，对美债稳定性、日元套利交易以及欧洲主权债务都可能带来意外风险，波及全球金融市场和实体经济。纵观历史，A股走势主要受国内经济和政策的牵引，相信A股恢复上升的态势不会受到太大影响。”

　　“转折之年要有耐心和信心，不能急于翻身，也不能在低位丢掉仓位。从成长与价值之间的估值扭曲度来看，成长板块的调整尚未完全结束，2023年上半年估计仍是价值方向占优。受益于政策刺激的地产与地产链，受益于政策优化的消费和医药，受益于估值体系修复的大金融等均是较好的布局方向。如果市场能够持续企稳并重树信心，价值与成长之间的扭曲度修复到一个合理水平，市场大概率将会开始向偏成长的风格切换，高端制造或者其他成长赛道也会接力展现机会。”刘自强称。

　　“未来是不可预测的，发生任何事情都有可能，我们需要做的是在投资目标范围之内正确地承担风险。”丘栋荣表示，“我们会继续秉持以下三个方面去践行低估值价值投资：从客观事实出发，到背后逻辑验证，再基于不确定性风险定价评估构建投资组合。”