十大券商看后市：市场交易博弈特征明显 A股中期上行趋势不变(3)

　　行业选择层面，建议重点关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域，究竟涉及电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。

　　东吴证券：股汇有望共振上行

　　基于指标的判断，当前汇率走贬、A股上行或已演绎到极致，接下来可能的组合：“汇率升+A股涨”、“汇率贬+A股跌”都可能去修复指数的背离。考虑到本轮特朗普交易已较为充分，推测降息周期中美元或已接近阶段性高点，后续上行阻力较大，人民币进一步贬值空间较为有限，倾向于判断短期内A股市场的调整是合理修复，后续股汇有望共振上行。

　　配置方面，建议关注AI产业链、新能源、光伏（供给侧预期改善，关注新技术降本增效）、锂电（供需天平回摆，关注固态电池进展）、自主可控和国产化、低空经济等其他泛科技方向。

　　平安证券：中期上行方向不变

　　展望后市，综合来看短期外部风险扰动下，A股波动加大，但内部积极因素仍在累积，市场中期上行方向保持不变。

　　海外方面，市场对特朗普政策和美联储降息放缓的交易升温，上周美元指数上涨1.65%至107附近，刷新年内高点。同时，鲍威尔在最新讲话中表示美国经济仍较强劲，融易新媒体消息，美联储不需要急于降息，将仔细观察以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内，降息交易弱化。

　　国内方面，增量政策效果显现，10月经济金融数据有结构性好转。一是金融数据显示M1拐点确认；二是经济数据显示10月消费回升幅度好于预期，商品房销售领先其他楼市指标边际改善；三是稳楼市政策继续落地。

　　配置方面，中期建议投资者继续关注政策支持和产业转型方向，包括以新质生产力和高端制造业为代表的成长风格、国企改革以及资本市场并购重组等方面的机会。

　　中泰证券：短期市场震荡

　　通过复盘过去几轮政策预期与政策落地期间市场演绎，在政策预告至政策正式落地周期，市场上涨可大致分为两个阶段：第一阶段，指数爆发期，往往在周度等较短时间维度，完成指数主体60%以上涨幅；第二阶段，结构性行情阶段，之后大部分时间将呈现“震荡爬坡”的“结构性行情”，快速轮动的特征。

　　归根到底，政策重心的阶段性的变化往往是应对当下较为突出的涉及“底线思维”的问题，而市场往往将这种变化视为是要进行财政大刺激。就市场短期节奏而言，政策预期将是最关键的变量。当这种预期后续落空后，往往形成市场较大幅度的波动。

　　考虑到12月重大会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。

　　光大证券：重拾升势

　　历史来看，由预期改善驱动的市场，其行情受投资者预期影响明显，而投资者预期通常受到多方面因素的影响，因而，预期改善驱动的市场其行情起伏明显，但历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。

　　当前，市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。

　　由于当前投资者预期波动导致市场行情起伏明显，部分板块受市场情绪回落影响出现超跌，若未来市场预期改善，前期超跌的方向或将显著受益，短期内超跌方向值得关注。

　　此外，当前市场行情显著受到市场预期波动影响，政策发力的方向是市场最关注的方向之一，短期内，政策发力的方向值得关注。超跌方向建议关注有色金属、食品饮料、美容护理等行业。受益于政策发力的方向建议关注消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。