十大券商策略：多头思维制胜！预计A股市场将维持震荡上行 4月最重要主线落实(2)

　　此前市场普遍担忧市场大幅反弹后的拥挤度问题。但随着3月以来的震荡消化，近期市场拥挤状况已经有了明显的改善。我们的拥挤度框架显示，在经历2月以来的跌深反弹后，到3月中下旬时，多数的行业、赛道拥挤度一度升至历史中等偏高水平，也引发了市场的担忧。但近期我们看到，在一段时间的震荡消化后，当前市场拥挤状况已经有了明显的改善。因此2024年，我们认为市场的基调已经改变，多头思维制胜：当出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，更应积极应对。结构上，坚定奔赴高胜率主线，积极拥抱“三高”资产。

　　申万宏源证券：A股再通胀交易，核心逻辑在供给侧

　　短期，周期股行情向供给逻辑较弱的方向扩散，反映出需求乐观预期也在发酵，这是短期性价比降低的信号。如果关注需求上行的可能性，建议用有其他逻辑保护的资产，来覆盖潜在的需求超预期：有分红比例提升预期的白酒可以覆盖经济超预期的收益。国产新能车爆款频出是需求侧主要的结构性亮点，这部分超额收益也可以通过配置供给侧最早改善的动力电池行业来覆盖。

　　维持2024年前三季度震荡市，四季度指数中枢抬升；4月需要脚踏实地的判断。短期，“市场预期4月不会深跌”已成为一个投资逻辑，短期市场仍保持活跃，长中短期的结构性机会，均在短期有所表现。

　　光大证券：预计A股市场将维持震荡上行，风格或偏向顺周期

　　当前经济正逐步改善，政策仍积极发力，企业盈利有望持续回升，夯实A股市场上行基础。此外，随着美国通胀逐步回落，市场预计美联储6月将有较大概率开启降息，海外流动性有望持续改善，A股市场估值有望抬升。因此，整体来看，企业盈利回升，叠加海外流动性边际改善，A股市场有望保持韧性。

　　市场风格或偏向顺周期，关注高股息板块和顺周期板块。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，预计4月市场风格或偏向顺周期，除了关注受益于设备更新和消费品以旧换新行动的相关行业外，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输行业同样值得关注。

　　华安证券：经济预期改善助力市场震荡上行，上游能源材料新主线落实

　　4月第1周清明节前3个交易日市场均小幅上涨，主要是受益于3月PMI完整超预期抬升，强化了市场对经济改善的预期。展望后市，我们认为市场仍有望延续震荡偏上行态势。

　　配置方向，可重点关注以下四条主线：第一条主线是生产制造景气带来的上游能源材料修复。关注煤炭、有色（工业金属、贵金属）、电力、钢铁等行业。本轮泛TMT主题性行情结束，上游能源材料修复成为4月最重要主线；第二条主线是表征市场情绪的品种，包括券商补涨和军工落实性机会；第三条主线是出行链。关注机场航空航运、酒店餐饮旅游等；第四条配置线索是“新质生产力”主题。建议关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。

　　华金证券：节后A股大概率延续震荡趋势，业绩是行业配置主线

　　节前担忧的风险因素在节日期间基本没有发生，节后A股大概率延续节前震荡的趋势：（1）假期期间地产销售仍偏弱，但出行消费火爆，对经济和盈利担忧的风险没有出现。（2）对美联储降息延后的担忧风险有所显现，但国内流动性维持宽松，对节后A股影响有限。一是国内经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显，美联储降息预期反复对国内宽松影响有限。二是比照历史经验，融资、外资和新发基金节后可能进一步回流。（3）对地缘风险的担忧没有显现，节后风险偏好依然偏强。一是节前中美元首通话，节日期间美国财长访华，市场担忧的地缘风险没有显现；二是节后政策预期仍偏强。