AMC收购不良资产扩围 信托、理财公司寻到好帮手(2)

　　中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示：“AMC可收购的金融不良资产范围拓展，一定程度上扫清了与化债相关的不良资产清收的制度障碍，有利于化债政策落地，助力房地产、城投化债化险高效推进，进而助力银行修复自身信用，为银行股估值提升增添动力。”

　　此外，《办法》将助力不良资产在转移时得到合理评估。肖斐斐认为，《办法》要求AMC不得通过中介获取项目或提供违规融资，这有助于倒逼银行优化内控流程，强化风险识别、监测和处置机制，进而提高抗风险能力。

　　非银金融机构嗅得商机

　　《办法》不仅对银行业产生了影响，也吸引了信托公司和理财公司的关注。

　　在不良资产处置领域，信托公司常扮演风险隔离的角色，它们通过设立信托计划，将股权、债权等资产打包管理，并依据计划条款分配信托收益。南方地区某信托公司人士透露，中国信达、中国东方、中国长城资产等都参股设立了信托公司，这些信托公司因拥有独特的资源优势，处置不良资产专业性较高，而其他信托公司对这类业务较少涉足。该人士认为，随着《办法》出台，AMC将更加聚焦主业，与AMC合作、参与不良资产处置也有望成为信托公司资产服务信托业务发力的重点。

　　值得一提的是，《办法》明确了AMC可收购资产范围包括信托计划、银行理财产品、公募基金、保险资管产品、证券公司私募资管产品、基金专户资管产品等持有的价值发生明显贬损的对公债权类资产或对应份额。对此，多家理财公司人士表示，由于此前并未发生底层资产“踩雷”，所以尚未与AMC建立合作。今后若底层资产出现问题，与AMC合作以实现资产迅速变现将成为重要选择。“不过，对我们来说，更重要的还是做好前端风险控制，尽量避免发生资产减值。”一家股份行理财公司人士说。

　　记者了解到，此前若理财产品底层资产无法按期兑付，有的理财公司寻求与信托公司合作，即理财公司安排某些特定理财产品认购信托计划，并由该信托计划承接其他理财产品持有的风险债券。

　　“比如，某只理财产品的底层债券无法按期兑付，那么理财公司可能新发行一只理财产品，并安排这只新发行理财产品购买某款信托计划，由这款信托计划把前述理财产品‘踩雷’的债券资产买过来，从而在理财产品之间进行风险转移，实现原有‘踩雷’理财产品按时兑付。对于新发行的理财产品，则采取包括但不限于积极追讨债务在内的多种手段，逐步化解风险。这是一种用时间换空间的方式。”北方地区某信托公司人士表示，这种方式涉及新投资者与原投资者承担损失的公允性问题，“AMC通过收购‘踩雷’资产，不仅能满足理财公司迫切的流动性需求，还能有效规避公允性问题。”

　　此外，AMC收购资管产品持有的“踩雷”资产还能解决机构当前面临的减值资产估值标准不一的问题。以信托公司为例，前述南方地区某信托公司人士告诉记者，各家信托公司对减值资产的估值标准并不统一，同样的资产，有的公司会对其减值20%，有的公司会减值30%，有的公司甚至会减值100%。在这种情况下，信托公司进行债权追偿就变得很复杂。“在减值资产估值方面，信托公司专业性远不及AMC。据我所知，市场上已有信托公司将资产打包转给AMC处理。”该人士说。