增量货币政策精准发力

　　今年以来，央行在2月、5月、7月先后3次实施了比较重大的货币政策调整。近日，央行宣布将发布几项新政策：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。第二，降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例。第三，首次设立支持资本市场的结构性货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

　　坚持支持性货币政策立场

　　“为进一步支持经济的稳定增长，人民银行将坚定坚持支持性货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。”中国人民银行行长潘功胜在近日召开的国新办新闻发布会上表示。

　　在降低存款准备金率和政策利率方面，潘功胜介绍，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25个至0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。

　　潘功胜表示，人民银行在设计货币政策工具调整过程中，有几个重要的考量因素：一是支持中国经济的稳定增长；二是在设计货币政策工具中的一个重要考量因素，要推动价格的温和回升；三是要兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性；四是汇率，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；五是注重货币政策和财政政策协同配合，支持积极的财政政策更好发力见效。

　　今年2月份，人民银行下调了存款准备金率0.5个百分点，这次存款准备金率拟再次下调0.5个百分点，可以向金融市场提供长期流动性约1万亿元。目前，金融机构加权平均存款准备金率为7%。其中，大型银行目前是8.5%，这次调整后将从8.5%降到8%；中型银行现在是6.5%，这次调整后将从6.5%降到6%；农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率，这次不在调整的范畴。潘功胜表示，降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还有一定的空间。在存款准备金率的工具上，到年底前还有3个月时间，根据相关情况，有可能进一步再下调0.25个至0.5个百分点。

　　目前，公开市场7天期逆回购操作利率是央行的主要政策利率。7月份，人民银行将7天期逆回购操作利率从1.8%下调至1.7%。潘功胜表示，这次下降0.2个百分点，从1.7%下调到1.5%，在市场化的利率调控机制下，政策利率的调整将会带动各类市场基准利率的调整。预计本次政策利率调整之后，将会带动中期借贷便利（MLF）利率下调大概0.3个百分点，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等也将随之下行0.2个到0.25个百分点。

　　“这次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。”潘功胜表示，下调存量房贷利率将减少银行的利息收入，但也会减少客户的提前还款。央行降准相当于为银行直接提供低成本的、长期的资金运营，MLF和公开市场操作是央行向商业银行提供中短期资金的主要方式，利率的下降也将降低银行的资金成本。

　　进一步完善房贷定价机制

　　近年来，人民银行不断完善房地产金融宏观审慎政策，从供需两端综合施策，多次调降个人住房贷款的最低首付比例、降低贷款利率、取消利率政策下限，设立保障性住房再贷款支持收购存量商品房等系列政策。为确定中央关于促进房地产市场平稳健康发展的决策部署，人民银行会同国家金融监督管理总局出台了5项房地产金融的新政策。

　　究竟来看，一是引导银行降低存量房贷利率。去年8月份，人民银行推动商业银行有序降低存量房贷利率，效果是比较好的。今年5月17日，全国房贷利率的政策下限放开之后，新发放贷款利率在LPR基础上减点幅度扩大，利率水平大幅下降，再一次拉大了新老房贷的利差，尤其是在北京、上海、深圳、广州这些大城市。对此，人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。之所以说是平均，因为贷款是在不同时期发放的，不同时期、不同地区、不同银行，发放的存量房贷利率水平不一样，这个预测下降的幅度是一个预期的平均数。

　　据了解，银行下调存量房贷利率，有利于进一步降低借款人房贷利息支出，预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出总数大概1500亿元，这有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，保护金融消费者的合法权益，维护房地产市场平稳健康发展。