营收贡献超七成 壹连科技患上“宁王”依赖症

　　IPO过会超一年时间，深圳壹连科技股份有限公司(以下简称“壹连科技”)如今终于提交注册申请。近期，深交所官网显示，壹连科技创业板IPO提交注册。不过，闯进“注册关”的壹连科技疑点并不少。北京商报记者注意到，近年来，壹连科技对宁德时代的依赖不断升温，2023年宁德时代已为公司贡献超七成营收。在宁德时代的“助力”下，壹连科技业绩接连走高，不过公司主营业务毛利率却在逐年下滑。此外，壹连科技还存在因多项关联交易遭深交所问询的情况。

　　闯入“注册关”

　　据深交所官网消息，壹连科技创业板IPO提交注册。据了解，壹连科技创业板IPO于2022年6月获得受理，当年7月进入问询阶段，随后于2023年6月上会并获得通过，如今终于提交注册申请。

　　据了解，壹连科技自成立以来一直从事电连接组件产品的研发、设计、生产、销售和服务，并已成为宁德时代、小鹏汽车、欣旺达等企业的电连接组件产品核心供应商。不过，北京商报记者注意到，壹连科技对宁德时代存在重大依赖，且逐年升温。

　　根据招股书，2021—2023年，壹连科技向宁德时代销售收入占营业收入的比例分别为64.72%、67.98%和71.13%。

　　对此，壹连科技指出，公司产品的下游主要应用领域新能源动力电池行业的市场集中度较高，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，前五名企业的市场占有率超过80%。下游市场的集中也传导至上游新能源配套企业，使得公司所在的电连接组件行业在客户选择和供应上也较为集中。而宁德时代作为当前全球新能源动力电池领域的龙头企业，市场占有率较高，其对于原材料采购的需求日益增长；公司主要产品作为新能源动力电池中的重要部件，报告期内对宁德时代的销售量较高且呈增长趋势。

　　招股书显示，在产业链分工现状、下游新能源动力电池行业竞争格局未发生重大变化的一段时间内，壹连科技仍将持续深化与宁德时代等优质大客户之间的合作。公司与宁德时代已建立稳定的合作关系且预计在未来一定时期内仍将存在对宁德时代的销售收入占比较高的情形。

　　艾文智略首席投资官曹辙对北京商报记者表示，融易新媒体消息，IPO公司对大客户重大依赖存在诸多风险，如果大客户终止或减少与公司的业务关系，公司可能会面临销售大幅下降或业务中断的风险，同时，如果竞争对手能够提供更优质的服务或以更低的价格赢得大客户的订单，公司可能会面临市场份额下降和业务增长放缓的风险。另外，对大客户的重大依赖可能导致公司过度关注单一客户，而忽视其他潜在的商业机会和客户需求，这可能会限制公司的业务发展和市场拓展能力。

　　主营业务毛利率逐年走低

　　在宁德时代核心供应商的光环笼罩下，壹连科技近年来业绩表现不俗。

　　招股书显示，2021—2023年，壹连科技实现营业收入分别约为14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元，对应实现归属净利润分别约为1.43亿元、2.36亿元、2.6亿元。

　　不过，壹连科技的毛利率却在逐年下滑。2021—2023年，壹连科技综合毛利率分别为21.69%、19.54%和18.94%。壹连科技指出，报告期内，公司综合毛利率主要取决于主营业务毛利率，报告期各期公司主营业务毛利率分别为21.7%、19.48%和18.89%。

　　毛利率走低的问题也曾受到深交所关注。彼时，壹连科技在第二轮审核问询函的回复中表示，近几年公司毛利率变动情况与同行业可比公司及下游主要客户的变动情况较为匹配，呈现一定的下降趋势，主要原因在于国际政治经济形势、供需关系以及宏观经济环境变化影响下，铜、铝等大宗商品价格以及主要原材料采购价格整体上涨，同时，新能源汽车产业的终端产品售价受到市场竞争加剧、产业政策变化等因素影响，上游配套供应商产品售价亦受到一定的降价压力，从而影响毛利率水平。另外，终端市场需求变化也会导致上游配套厂商不同毛利率的产品收入占比发生变化。

　　曹辙指出，主营业务毛利率走低通常意味着公司销售产品或提供服务的盈利能力下降。如果这种情况持续存在，公司的利润可能会受到影响，从而导致公司未来的盈利能力下降。

　　财经评论员张雪峰也对北京商报记者表示，毛利率下降可能导致公司难以覆盖其固定成本和运营费用，从而影响整体盈利，盈利能力下降则可能限制公司在研发和创新方面的投入，影响长期竞争力，另外，毛利率下降还可能迫使公司提高产品价格，从而在价格敏感的市场中失去竞争力。

　　多项关联交易被问询

　　北京商报记者注意到，壹连科技曾因多项关联交易而被深交所问询。