IPO雷达｜夫妻店天富龙闯关主板：研发费用率不足4%，同质化竞争致毛利率连年下滑

汽车主地毯、顶棚、床垫、衣饰等规模上游供给商扬州天富龙团体股份有限公司（简称：天富龙）于克日向上交所主板递交了招股书。

天富龙以不同化涤纶短纤维的研发、出产和销售为主营业务，公司产物包围以“人”为焦点的商务、出行、家居、康健照顾护士、衣着等场景。按照中国化学纤维家产协会统计数据，2020-2022年，公司汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在海内市场排名连任第一。

需要指出的是，天富龙所处的化学纤维行业存在着以低价倾销的方法抢占市场份额的无序竞争景象。受此影响，公司不只收入在陈诉期（2020年至2022年）产生颠簸，毛利率也持续下滑。另外，公司陈诉期享受了较高的税收优惠，占利润总额的比重最高达近三成。

上市前，公司拟召募资金建树研发中心，但陈诉期天富龙研发用度占营业收入的比例不敷4%。

2020年至2022年，天富龙的营业收入别离为24.86亿元、28.57亿元和25.76亿元，融易新媒体，呈先升后降趋势。

海内涤纶短纤维行业会合度较高，停止2022年尾，海内涤纶短纤维出产本领前十大企业合计约占海内总出产本领的50%，劈头形成了以大企业为主导、若干中小型企业为增补的行业名堂。凭据原料范例区分，在原生涤纶短纤维规模，主要以大型石化企业为主，公司产量位列行业第十名；在再生涤纶短纤维规模，公司产量位列行业第三名。

需要指出的是，在涤纶纤维规模中存在较多的小型企业，其出产的产物低端且同质化严重。同时，行业存在以低价倾销的方法抢占市场份额的无序竞争景象，部门售价甚至无法包围本钱。

产物上，天富龙产物机关再生有色涤纶短纤维及不同化复合纤维及聚酯新质料，个中不同化复合纤维主要涵盖低熔点软纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝和中空聚酯短纤维四大产物。陈诉期天富龙不同化复合纤维产物收入占各期主营业务收入的平均比重为61.01%，是天富龙今朝最主要的收入来历，对业绩影响较大。

2021年，公司不同化复合纤维下的低熔点短纤维收入同比大增6.16亿元，是该年营收上升最主要的原因，但低熔点短纤维收入并未一连增长，于2022年下滑20.35%，天富龙2022年整体营收也因此下滑9.83%。

对付不同化复合纤维收入的颠簸，天富龙坦言系受市场同质化竞争、下游需求变换和公司产物布局调解等影响。2022年，天富龙不同化复合纤维中的低熔点短纤维的销量因行业同质化竞争下滑22.96%。