中央汇金半年内第三次出手护盘 这一次“规模大+范围广” 开年权益ETF流入高达7841亿(2)

　　从资本市场投资价值来看，目前A股市场在全球范围内的相对投资价值已经处于吸引力较强的位置，以沪深300指数为例，截至今年1月底的市盈率为10.61，低于发达国家和越南、印度等新兴市场主要指数估值。A股市场的低估值优势十分显著，随着高质量发展路线的确立，围绕我国资本市场走向的不一定性将逐步减少，2024年有望迎来对标海外市场的估值相对修复。

　　因此，柳军认为，当前A股市场的表现更多来源于交易层面的因素，存在明显的超调迹象，与实体经济基本面有所“脱钩”，同时也为未来的反弹创造了更大的空间。正是基于这样的判断，中央汇金通过ETF的入市为市场止跌企稳注入了宝贵的流动性和信心，有可能成为我国资本市场情绪和估值修复的起点。

　　国家队半年内第四次出手，释放更为坚定信心

　　中央汇金等国家队这一轮公告入市是从2023年10月开始，已经持续了近半年。

　　10月11日电，农业银行、中国银行、建设银行和工商银行先后公告，控股股东汇金公司增持本行A股股份，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股和2761万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。

　　斥资5亿增持国有大行后，中央汇金在10月23日表示，中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。

　　12月1日，央企资金国新投资公告增持央企类ETF。同时，博时、南方央企类ETF明显放量。

　　这次，中央汇金公告向市场释放了更为坚定的信心，持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

　　可以看出，指数基金是国家队出手的主要方向。华夏基金认为，指数基金特别是ETF产品，具备规模大、流动性好、风险收益特征鲜明的优势，ETF正逐步成为机构和零售投资者资产配置的首选。全球来看，过去几年指数化投资都非常盛行，指数化投资是长期趋势。此外，随着境内机构投资者占比的持续提升，A股市场的有效性提高，

　　汇金发布公告后，证监会也进行了表态。相关人士表示，当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。

　　证监会强调，坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。

　　在经济学家们看来，中央汇金增持对稳定市场意义重大。

　　光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，中央汇金公司扩大交易增持范围，彰显了国家维护资本市场稳定的坚定决心，是政策对于资本市场支持的又一有力举措。中央汇金等中长期资金加大入市力度，将有望化解市场资金风险，解决市场存量资金博弈问题。同时也将有助于恢复市场投资者风险偏好，有利于市场逐步企稳回升。

　　广发证券首席经济学家郭磊认为，中央汇金公告体现了国家维护资本市场稳定的决心，资本市场具有枢纽功能，它的稳定将有助于微观预期的改善；二是体现了长期资金对A股投资价值的认可。三是对风险偏好将形成引领。市场定价取决于企业盈利、流动性、风险偏好。增发国债、PSL为代表的广义财政扩张助力经济基本面；降准等政策落地后，国内流动性也保持在相对充裕的状态；风险偏好的改善将形成支撑资产定价模型的新一支箭。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷则指出，近年来，国内以养老金、社保基金和保险资金为代表的中长期资金，在参与资本市场的广度和深度上不断拓展，与资本市场的良性互动逐步增强，国内中长期资金对A股市场的配置力的逐步增加，亦或逐步起到稳定市场的“压舱石”作用。