机构看好2025年医药核心资产估值修复(2)

　　“国产创新药颇具全球竞争力，扭亏及战略性出海为战略性方向。”东吴证券医药行业首席分析师朱国广分析称，国产创新药研发实力显著提高，2017年以来，国产新药各阶段临床试验数量和药品上市数量稳步增长，高技术力疗法和FIC（首创药物）产品比例上升明显。国内商业化及BD（商务拓展）出海驱使其实现扭亏盈利，多元化盈利模式大大提高了创新药企扭亏为盈的可能性，同时加强了创新药资产的落实性。海外市场打开创新药天花板的同时，国内政策强化，全链条支持创新药发展政策逐步落地。

　　中信建投证券认为，全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，继续看好有全球竞争力的优质创新药公司，建议关注前沿技术，如创新药及制药（双抗及多抗、TCE、核药等）、器械（AI、脑机接口等）。国泰君安证券表示，创新药随着产业积累已经完整从预期时代进入验证时代，在过去1至2年已逐步验证ADC技术平台、肿瘤治疗领域，未来双抗技术平台、自免治疗领域也将进入商业化验证阶段。

　　在国内整体药品销售增长乏力的背景下，“出海”成为药企谋求业绩改善的重要路径。“中国创新药出海初步取得了较好的进展。”招银国际在研报中表示，对外授权许可以及遭并购是中国创新药出海的主要方式，全球相关交易市场规模较大。根据IQVIA统计，2023年全球生命科学领域的所有收并购总交易价值（包括或有对价）为1980亿美元，同比上升37%；同期收并购交易数量同比下降27%，意味着单笔交易金额上升（约64%）。2023年全球生命科学领域的许可交易潜在价值总额为1574亿美元，融易新媒体消息，与2022年基本持平；2023年单笔许可交易金额上升7%。从结构来看，中国Biotech企业的资金来源发生了深刻的变化，从股权融资为主，发展为股权融资、资产交易、药品销售共同驱动。

　　“长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期。”中信建投证券表示。