医药寒冬的增长答卷，百洋医药财报中的明线与暗线(2)

03 财报之外的价值

医药产业研究，不能“看山是山”。同样的，对百洋医药的研究不能停留在财报本身，而是应该看到“山后还有山”，结合其母公司百洋医药集团这些年的布局来研究。这就好像一个漂浮在水面的冰山，其实只有八分之一是露在水面上的。当我们从更宏观视角鸟瞰，就会发现百洋医药集团这些年的布局颇具前瞻性，与医药产业亟待创新发展的需求不谋而合。聚焦研发层面，不同于大多数医药公司采用的Fast-follow模式或License-in模式，百洋医药集团选择了一条虽艰难但更有价值的道路——源头创新。百洋医药集团选择与国家级科研院校携手，共同筛选优质的源头创新项目，并以自身的产业资源和孵化能力推进创新成果转化落地。北大医学部、首都医科大学、国家心脏病中心北京阜外医院等“国家队”都是百洋医药集团长期的合作伙伴。 图：百洋投资孵化三大赛道 基于此，百洋医药集团对于创新的布局是立体多层次的，既有众多具备First-in-Class产品潜力的创新药公司，亦有针对“卡脖子”技术突破的高端医疗器械公司，以及基础研究平台。因此，无论是在X波段医用直线加速器、高灵敏度SPECT/CT，还是在抗肿瘤免疫治疗药物和骨再生创新药等创新领域，百洋医药集团都有布局。从这些项目的性质上可以看出，百洋医药集团并非简单投资一些所谓的创新项目以博取财务收益，而是以优化医疗场景为目的，瞄准了中国目前最稀缺的“真创新”：以强大的商业化团队洞察真正的临床场景需求，用合理的机制引导“国家队”的创新成果转化落地，最终出培育具备自主知识产权、真正有技术壁垒的原创药械产品。由此，百洋也形成了自己的创新逻辑和体系。这套创新体系，本质上是基于产业合作共赢而产生的。从创新项目的资源配置需求层面来说，百洋以“产业投资人”身份，根据创新企业的不同发展阶段配置要素资源，保障真正有价值的创新走出实验室，在落地转化的同时造福社会。可以看出，百洋追求的不是简单的业绩增长，而是整个产业的长期生态共赢。这不仅是探索医药产业创新发展的一个优秀样本，更将对医药行业的价值链重塑提供有益启发，亦是百洋医药财报之外的价值。（作者：林药师 医曜）

· 靶点格局 ·

PD-1靶点 | TIGIT靶点 | Claudin18.2靶点

GLP-1靶点 | CDK4/6靶点 | CD20靶点

EGFR靶点 | KRAS靶点 | CD47靶点

BCR-ABL靶点 | PCSK9靶点
c-MET靶点 | ALK靶点 

· 产业地图 ·

百济神州 | 恒瑞医药 | 君实生物 | 信达生物 

再鼎医药 | 复宏汉霖 | 先声药业 | 康方生物
药明康德 | 药明生物 | 贝达药业 | 诺诚健华

亚盛医药 | 新诺威 | 荣昌生物 | 基石药业

诺辉健康 | 迈瑞医疗 | 联影医疗 | 华大智造

爱尔眼科 | 时代天使 | 亚虹医药 | 康宁杰瑞

绿竹生物 | 讯飞医疗 | 微创医疗 | 福瑞股份

京东健康 | 平安好医生 | 晶泰科技 | 英矽智能

金斯瑞生物 | 复宏汉霖 | 华东医药 | 云顶新耀

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