控制人边募资边套现 桃李面包南下扩张受阻(2)

　　“两袋9元。”在成都的多个商超里，达利园的吐司面包片（8片装）正在促销，其货架的邻居往往都是桃李面包。记者注意到，春节前部分商超里，桃李面包也采用同样的促销方式，一般是短保面包（7天）在摆放三四天之后采取的促销。目前，桃李面包在超市里的个别小包装产品仍在进行买一送一的促销。

　　桃李面包此前发布的2020年业绩预告显示，公司实现的营业收入、归属上市公司股东净利润分别为59.63亿元、8.85亿元，同比增速分别为5.66%、29.53%，分别较2011年增长约4倍、5倍。由此，桃李面包实现了10年的持续增长。

　　“桃李面包的业绩持续增长，在于其推出短保的新鲜面包、新鲜直达，这个定位非常棒，”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，基于桃李面包的战略模式，未来发展前景才刚刚开始，发展潜力非常大，“还需要将全国市场做深做透”。

　　但是记者注意到，截至2020年上半年，桃李面包在全国的37个分公司中，仍有17个处于亏损，其中主要包括上海、深圳、武汉、江苏、浙江、厦门、南昌、泉州、海南等地，亏损额度从400余万到几十万元不等。此外，给桃李面包贡献利润超过千万元的主要包括哈尔滨、锦州、北京、大连、西安、成都等城市，显然，其主要业绩来自东北和华北市场。

　　为了及时止损，在今年1月份，桃李面包注销了深圳分公司，该公司2015年成立，截至去年6月底，公司净资产为-1492.59万元，净利润-330.26万元。此外，在去年11月份，公司同时注销了亏损的南昌和济南两家子公司，并对西安和天津的两家子公司减少了注册资本金。

　　“为整合资源、优化配置，提升资金使用效率。”公司如此解释。至于南方市场缘何亏损，以及未来有什么调整计划，截至发稿记者未收到公司回复。

　　在路胜贞看来，在上述地区，受韩日文化的影响，奈雪茶、原麦山丘、法爵音乐面包等无数以时尚为概念的潮品烘焙食品层出不穷，不断地将最具增长潜力的年轻消费者从商超转移到食饮店，使桃李面包的消费者出现断层，这种断层，越是经济发达地区越是明显。“缺乏消费新生力量捧场的桃李面包在南方市场的坪效就会降低，导致成本难与盈利成正比，这是多地亏损的深层原因。”路胜贞认为，另一方面麦趣尔、三全、克里斯汀以及曼可顿、宾堡等内外资烘焙品牌，也在不断挤压桃李面包的市场。

　　此外，朱丹蓬认为桃李面包作为东北企业，其烘焙的运营水平、产品的创新以及品质各方面是差于南方企业的，所以可以看到在发达的地区，桃李面包的市场表现以及市场竞争力是缺失的。因此，从其业绩分布不难看出，东北大本营以及内陆城市是它的核心，未来依托其自身的品牌效应和规模效应继续发展问题不大。

　　“但是如果说要取得创新发展，我觉得是很难的一件事情。”朱丹蓬认为，桃李面包从整体模式到渠道到产品，其可持续发展的核心竞争力并不是太强，只是有规模效应和品牌效应，但是在细分市场，它肯定会遇到比较强劲的对手。此外从企业中长期战略去看，随着全国市场不断地大浪淘沙，桃李面包更多会聚焦于其核心市场。

　　根据桃李面包财报，截至去年6月30日，公司已在全国18个区域建立了生产基地，同时建立了26万多个零售终端。另外，公司与永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发等大型商超，以及区域性连锁超市红旗连锁、家家悦连锁、新天地连锁、比优特连锁等建立了合作关系。

　　但在路胜贞看来，从整体市场格局上讲，桃李面包的主要市场群还是在东北地区以及接近的华北、华东地区；西南、西北、华中地区对当地品牌接受度较高，对来自东北的桃李面包的接受度非常有限。所以就增长区间来讲，东北地区、华北地区潜力已经接近极限；华东地区，桃李面包通过收购兼并当地品牌方式获取增长的方式已经有限，年轻消费断层开始出现，流失性最大，渠道下沉的机会不像东北、华北那么有效；在西北、西南、华中地区，因为消费者集中度较低，当地的很多品牌更具有本土价格优势，桃李面包的竞争优势不是很明显。

　　“整体来看，桃李面包维持高速增长的几率不会太高，未来股票市场给予的红利也会降低。”路胜贞说。