与今世缘“有缘无分” 景芝酒业或成ST亚星保壳棋子(2)

　　由于ST亚星表示生产厂区已全面停产，预计未来3个月内无法全面恢复生产。根据《上海证券交易所股票上市规则》13.4.1条第(二)款的规定，“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的，上海证券交易所对其股票实施其他风险警示。

　　ST亚星认为，生产厂区关停导致触发上述规定的情形，故向上海证券交易所申请股票实施其他风险警示，公司股票将自11月4日起实施其他风险警示，股票简称将由“亚星化学”变更为“ST亚星”。

　　在此情况下，ST亚星的业绩也是萎靡不振。2020年前三季度，ST亚星实现营业收入4284.2万元，同比下降96.95%；净利润为亏损1997.92万元，同比下降202.25%。与此同时，截至2020年前三季度，ST亚星资产负债率高达97.18%，账上资金仅为1.45亿元。

　　资金有限、负债高企的ST亚星想要收购景芝酒业，显然有些力不从心。在潍坊市国资委入主下，ST亚星如何筹钱收购景芝酒业，成为业内关注的问题。

　　1月11日，白酒行业专家、中原基金执行合伙人晋育锋在接受时代财经采访时表示，潍坊国资委如何找到合理合法的手段和理由向ST亚星注资收购景芝酒业，存在很大的不确定性。“亚星在ST后已经无法通过增发等手段为上市公司寻求资金，而即便潍坊市国资要通过常规渠道给ST亚星注入资金，难度不小。”

　　香颂资本董事沈萌则告诉时代财经，ST股的问题在于自身资产无法产生良好业绩并摘掉ST的帽子，这背后的原因之一则是因为股东缺乏实力扭转形势。

　　沈萌指出，当地方政府接手后，虽然ST亚星不会马上发生结构性改善，但却丰富了其资产重组的可能性，收购景芝酒业也可以通过银行信贷或发行债务等方式完成，不一定会选择可能触碰监管的形式。

　　晋育锋还指出，在白酒概念股受热捧的当下，此番ST亚星收购景芝酒业，更像是当地政府为了帮助ST亚星实现“保壳”做出的举动，景芝酒业则充当了“棋子”的角色。

　　欧阳千里告诉时代财经，ST亚星经营困难，有保壳的需求，有转型的需求，而白酒行业无疑是一个好的选择。而皇台酒业的成功‘摘帽’，让外界看到了合理合法实现保壳的可能性。

　　甘肃酒企皇台酒业(000995.SZ)因业绩持续亏损一度停牌一年多，但其大股东盛达集团通过借款、赠送房产方式持续为皇台酒业“输血”，帮助皇台酒业扭亏。去年12月16日，皇台酒业成功复牌，至今股价已暴涨245%。(点击查看相关报道)

　　百亿目标能否实现？

　　在ST亚星提出收购计划前，景芝酒业也对登陆资本市场谋求已久。

　　2018年4月举办的“中国芝香白酒价值峰会”上，景芝酒业表示将全力推进上市进程。确立上市目标后，2019年初，景芝酒业又发布了“百亿景芝”的规划，未来五年锁定百亿目标，实现白酒收入80亿元，利税过30亿元。

　　这也意味着，到2024年，景芝酒业的销售额要翻6至7倍。

　　上市计划和百亿目标彰显了景芝酒业的野心，不过，如何进一步夯实省内市场，突破山东白酒市场的“小而散”的竞争现状，是景芝酒业首先要面对的问题。

　　晋育锋称，山东白酒企业有一个典型的特征，就是“门里斗”。“每个地级市都有一两家白酒企业，每年能卖几个亿，但每个酒企的市场也只集中在省内某几个县市，自产自足的状态根深蒂固，这种消耗一直持续至今。”

　　据白酒媒体酒业家统计，山东全省化的品牌仅景芝、扳倒井、花冠、云门四家，兰陵、古贝春、泰山、秦池、今缘春等割据各地级市，且各地级市下各县也有自己的白酒品牌。同时，山东销售额过亿的白酒厂商至少有28家，但本省最大的景芝酒业年收入还没超过20亿元。

　　晋育锋表示，未来如何整合各方资源，突破潍坊地区限制，打破省内酒企竞争的僵局，对ST亚星和景芝酒业来说挑战不小。

　　除了本地酒企的竞争外，景芝酒业在山东市场还面临着众多“外来户”的挑战。

　　潍坊本地的一位白酒消费者1月11日接受时代财经采访时表示，当地白酒消费的确很大，购买买景芝的人不少，但可选品牌也非常多。“中高端白酒基本不会考虑景芝，除了茅台、五粮液外，还会买洋河、古井贡和今世缘。”

　　据酒业家统计，仅洋河2018年在山东的销售规模就达到25亿元，远超本省销售规模最大的景芝酒业。

　　省内市场突破难度大，全国化扩张又是否能成为景芝酒业实现百亿目标的另一路径？